>> 中泰證券-資金行為研究雙周報：杠桿資金多頭力量抬升-251213
| 上傳日期： |
2025/12/13 |
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| 1783KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳,王永健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場資金流向概覽：機(jī)構(gòu)資金對創(chuàng)業(yè)板指的支撐力度增強(qiáng)。過去兩周機(jī)構(gòu)資金對主要寬基指數(shù)仍呈凈流出態(tài)勢，但流出加速度于12月11日收斂，流出動能減弱。散戶資金在短暫流出后轉(zhuǎn)為平穩(wěn)流入，整體節(jié)奏趨穩(wěn)。值得注意的是，12月4日至8日期間，創(chuàng)業(yè)板指的散戶與機(jī)構(gòu)凈流入率差額落入負(fù)值區(qū)間，顯示機(jī)構(gòu)在此期間對創(chuàng)業(yè)板的流入動能超過散戶，為指數(shù)提供支撐。
市值與估值風(fēng)格：機(jī)構(gòu)資金止盈高估值與大市值，散戶資金延續(xù)“追高”傾向。機(jī)構(gòu)資金對高估值指數(shù)與滬深300呈現(xiàn)加速流出特征，體現(xiàn)止盈傾向；散戶資金則持續(xù)流入高估值與大盤風(fēng)格，斜率更為陡峭。12月11日后，各風(fēng)格板塊的散戶與機(jī)構(gòu)凈流入率差額均明顯收斂，資金分歧縮小，且中證2000的該指標(biāo)落入負(fù)區(qū)間，機(jī)構(gòu)對小盤股的支撐有望增強(qiáng)。
大類行業(yè)風(fēng)格：消費獲機(jī)構(gòu)資金與散戶資金的一致流入，科技博弈增強(qiáng)。消費大類獲得機(jī)構(gòu)與散戶資金的同步凈流入?？萍寂c周期制造大類則出現(xiàn)分化：機(jī)構(gòu)對科技板塊的流出在短暫收窄后于12月9日后再次加大，博弈節(jié)奏變幅擴(kuò)大；對周期板塊的流出則整體呈收斂態(tài)勢。消費大類的散戶與機(jī)構(gòu)凈流入率差額曾落入深度負(fù)區(qū)間，顯示機(jī)構(gòu)布局力度階段性增強(qiáng)。
一級行業(yè)資金流向：上游資源共識趨強(qiáng)，TMT內(nèi)部分化，金融板塊機(jī)構(gòu)配置意愿回升。1）上游資源中有色金屬與基礎(chǔ)化工表現(xiàn)突出，機(jī)構(gòu)對有色金屬的流出不再明顯擴(kuò)大，對基礎(chǔ)化工流出持續(xù)收斂，多頭共識增強(qiáng)；2）中游材料&制造中電力設(shè)備成交熱度居前，資金博弈整體溫和；3）下游必選消費中，機(jī)構(gòu)對農(nóng)林牧漁的布局力度在短期加大；4）下游可選消費中，機(jī)構(gòu)與散戶對輕工制造同步凈流入，且機(jī)構(gòu)加大了對商貿(mào)零售的布局；5）TMT板塊內(nèi)部分化，機(jī)構(gòu)對通信的流入反復(fù)，對電子流出加速，板塊內(nèi)機(jī)構(gòu)與散戶資金共識整體趨于一致；6）大金融板塊中，機(jī)構(gòu)對銀行的凈流出持續(xù)收斂，散戶則轉(zhuǎn)為流出，機(jī)構(gòu)配置意愿相對增強(qiáng)；7）支持服務(wù)板塊中，環(huán)保與公用事業(yè)獲機(jī)構(gòu)資金支撐。
杠桿資金情況：兩融余額維持高位，市場多頭力量抬升，電子多空轉(zhuǎn)換加速。融資融券余額維持在約2.51萬億元的高位，市場平均擔(dān)保比例微幅波動。兩融交易活躍度較上期走平，成交額占比為9.89%，市場風(fēng)偏維持。行業(yè)結(jié)構(gòu)上，TMT與中游制造&材料板塊流動性充裕度居前。多方力量整體抬升，電子行業(yè)兩融凈買入額環(huán)比大幅增加，實現(xiàn)由空轉(zhuǎn)多。
風(fēng)險提示：宏觀不確定性，數(shù)據(jù)與模型局限性，研報使用信息更新不及時風(fēng)險
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