>> 中泰證券-債券ETF跟蹤：信用債類ETF贖回了嗎？-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
大小： |
1481KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
呂品,蘇恩民 |
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市場(chǎng)近期出現(xiàn)信用債類ETF贖回?fù)?dān)憂，從近一周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，整體信用債類ETF規(guī)模并未明顯下滑，但在各產(chǎn)品內(nèi)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。
1）利率型產(chǎn)品中，超長(zhǎng)債產(chǎn)品出現(xiàn)明顯資金流出。截至2025年11月28日，利率型ETF近一周凈流出2.49億元，其中鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF全周凈值下跌0.71%，流通市值下降26.14億元，流通市值下降幅度最大；華夏基準(zhǔn)國(guó)債ETF全周凈值下跌0.26%，但流通市值大幅增加29.14億元。
2）做市信用債ETF資金流出明顯，科創(chuàng)債ETF規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但各產(chǎn)品間結(jié)構(gòu)性分化顯著。截至2025年11月28日，信用型ETF近一周凈流出5.35億元，具體拆分來(lái)看，短融、公司債、城投債分別凈流入12.12億元、凈流入1.11億元、凈流出0.10億元，做市信用債出現(xiàn)大幅凈流出，規(guī)模達(dá)29.52億元，科創(chuàng)債凈流入11.04億元。
3）具體分產(chǎn)品來(lái)看，信用債ETF中，華夏信用債ETF、信用債ETF廣發(fā)、信用債ETF大成近一周流通市值分別下降13.55億元、7.85億元、7.31億元?？苿?chuàng)債ETF中，科創(chuàng)債ETF南方、科創(chuàng)債ETF易方達(dá)、科創(chuàng)債ETF招商、科創(chuàng)債ETF興業(yè)近一周流通規(guī)模分別下降17.67億元、12.06億元、7.29億元、6.29億元；科創(chuàng)債ETF富國(guó)、科創(chuàng)債ETF大成近一周流通規(guī)模則大幅增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)21.42億元、24.17億元。
上周中債新綜合指數(shù)全周下跌0.19%；短期純債、中長(zhǎng)期純債基金分別下跌0.02%、0.08%；中證AAA科創(chuàng)債指數(shù)、上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)分別下跌0.16%、0.18%。
資金流向
截至2025年11月28日，債券型ETF近一周合計(jì)凈流出23.03億元，利率型、信用型、可轉(zhuǎn)債型ETF分別凈流出2.49億元、5.35億元、15.19億元。具體拆分來(lái)看，信用型ETF中，短融、公司債、城投債分別凈流入12.12億元、凈流入1.11億元、凈流出0.10億元，做市信用債凈流出29.52億元，科創(chuàng)債凈流入11.04億元。截至2025年11月28日，利率型、信用型、可轉(zhuǎn)債ETF年內(nèi)累計(jì)凈流入分別為739.51億元、4448.28億元、236.19億元，合計(jì)達(dá)5423.98億元。
凈值表現(xiàn)
全周來(lái)看，各類型債券ETF產(chǎn)品凈值均有所調(diào)整。截至2025年11月28日，上周國(guó)債ETF東財(cái)、國(guó)開債券ETF表現(xiàn)較好，全周均上漲0.02%；其余產(chǎn)品中，30年國(guó)債ETF調(diào)整明顯，全周下跌0.71%?？赊D(zhuǎn)債ETF、上證可轉(zhuǎn)債ETF上周分別下跌0.28%、0.77%。
信用債ETF及科創(chuàng)債ETF表現(xiàn)
截至2025年11月28日，信用債ETF、科創(chuàng)債ETF單位凈值中位數(shù)分別為1.0109、0.9991，全周分別下跌0.16%、0.17%。信用債ETF中，信用債ETF博時(shí)表現(xiàn)相對(duì)較好，全周下跌0.10%。科創(chuàng)債ETF中，科創(chuàng)債ETF永贏、科創(chuàng)債ETF景順表現(xiàn)相對(duì)較好。從升貼水率來(lái)看，截至2025年11月28日，信用債ETF貼水率中位數(shù)24BP，科創(chuàng)債ETF貼水率中位數(shù)13BP。
信用型ETF久期跟蹤
截至2025年11月28日，短融ETF、公司債ETF、城投債ETF持倉(cāng)久期分別為0.37年、1.85年、2.20年；做市信用債ETF中，跟蹤指數(shù)為滬做市公司債、深做市公司債的產(chǎn)品持倉(cāng)久期中位數(shù)分別為3.84年、2.87年。科創(chuàng)債ETF中，跟蹤指數(shù)為AAA科創(chuàng)債、滬AAA科創(chuàng)債、深A(yù)AA科創(chuàng)債的產(chǎn)品持倉(cāng)久期中位數(shù)分別為3.49年、3.56年、3.24年。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）貨幣政策超預(yù)期收緊；2）理財(cái)大規(guī)模回表引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)；3）信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生；4）統(tǒng)計(jì)口徑不準(zhǔn)確；5）研報(bào)信息更新不及時(shí)。
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