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市場(chǎng)分析
　　本周瀝青期貨市場(chǎng)表現(xiàn)：瀝青盤(pán)面維持低位弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)出現(xiàn)底部信號(hào)但反彈乏力。BU主力合約周度漲幅錄得0.47%。
　　供應(yīng)方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周中國(guó)92家瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為92家瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為29.9%，環(huán)比下降0.2%，國(guó)內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為27.8%，環(huán)比下降0.1%。雖然廣石化、齊魯石化復(fù)產(chǎn)瀝青，但河北鑫海大裝置持續(xù)停產(chǎn)瀝青，加之華東主營(yíng)煉廠中低負(fù)荷生產(chǎn)，導(dǎo)致整體產(chǎn)能利用率小幅下降。
　　需求方面：受到寒潮天氣影響，我國(guó)大范圍降溫，對(duì)道路施工以及瀝青終端需求產(chǎn)生利空影響；14號(hào)以后，氣溫逐步回升有望帶動(dòng)華北、山東地區(qū)需求再次出現(xiàn)反彈，但考慮到需求季節(jié)性因素，北方地區(qū)剛性需求或零散釋放為主，南方需求仍將延續(xù)弱穩(wěn)狀態(tài)。此外，冬儲(chǔ)需求有逐步釋放的跡象，情緒邊際改善。
　　庫(kù)存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至12月11日，國(guó)內(nèi)54家瀝青樣本廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)61.8萬(wàn)噸，較12月8日減少2.5%；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)瀝青104家社會(huì)庫(kù)庫(kù)存共計(jì)103.6萬(wàn)噸，較12月8日持穩(wěn)。
　　在原油端弱勢(shì)、終端需求逐步下滑的背景下，瀝青現(xiàn)貨與盤(pán)面呈現(xiàn)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，目前已經(jīng)有底部信號(hào)顯現(xiàn)，但反彈動(dòng)力仍不足。具體來(lái)看，當(dāng)前瀝青基本面維持供需兩弱格局，未來(lái)隨著降溫終端需求還有進(jìn)一步下降的空間。但冬儲(chǔ)需求已開(kāi)始局部釋放，北方現(xiàn)貨有止跌跡象。整體來(lái)看，在目前位置瀝青市場(chǎng)下行空間或有限，但底部反彈需要更多的刺激因素。其中，潛在的利多因素可能來(lái)自于原油成本的增加。近期委內(nèi)瑞拉局勢(shì)有所升溫，美國(guó)開(kāi)始扣壓油輪，委油發(fā)貨邊際收緊，稀釋瀝青貼水小幅回升。雖然前期進(jìn)口較多，原料短期沒(méi)有短缺矛盾。但如果危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，委內(nèi)瑞拉重油供應(yīng)趨勢(shì)性下滑，則對(duì)國(guó)內(nèi)煉廠原料獲取將形成阻礙，帶動(dòng)瀝青成本中樞上移。
　　策略
　　單邊：中性，等待底部信號(hào)明確，可嘗試左側(cè)逢低多配置
　　跨品種：無(wú)
　　跨期：無(wú)
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、中東地緣沖突、原料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、煉廠開(kāi)工率與排產(chǎn)變動(dòng)超預(yù)期等