>> 招商期貨-基本金屬銅錫周報：再度整理蓄勢-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 1793KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
馬蕓 |
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本周（1208-1212）本周金屬價格前高后低。其中倫市來看，錫＞鋅＞鋁＞銅＞鉛＞鎳。
主要邏輯：上周有色金屬的市場持續(xù)討論白銀，銅，錫的擠倉情況。疊加周四美聯(lián)儲鴿派降息開啟購債，市場情緒進(jìn)一步走強。但周五夜晚美國股市在甲骨文和博通的財報后被拖累，基本金屬作為風(fēng)險資產(chǎn)也出現(xiàn)明顯回撤。另外，短期利多高度集中，缺乏對手盤，容易出現(xiàn)多殺多的踩踏。國內(nèi)重要會議落地，再度強調(diào)了反內(nèi)卷和控制高能耗高排放。
周度觀點
周度邏輯：宏觀方面，美聯(lián)儲如期降息，且并不鷹派，并且開啟購債，季度經(jīng)濟展望和點陣圖均相對樂觀。但周五美股繼續(xù)走弱，AI擔(dān)憂再起，市場整體風(fēng)險偏好下行。國內(nèi)中央經(jīng)濟工作會議和政治局會議落地，傳達(dá)相對積極信號，再度提及反內(nèi)卷和控制高排放高能耗行業(yè)，周五夜盤多個國內(nèi)定價的超跌品種反彈。微觀來看，銅價快速上行，下游面對高價格持觀望態(tài)度，關(guān)注下跌后的點價情況。精廢價差4800元高位，國內(nèi)廢銅票點提升。倫敦銅注銷占比維持40%不變。錫市場關(guān)注國內(nèi)外擠倉情況，雖然內(nèi)外均出現(xiàn)交倉，全球可見庫存周度增加1033噸，但價格依然走強。短期錫礦緊張難以緩和。
推薦策略：等待買入機會。
下周關(guān)注：日央行歐央行議息，中國月中經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美國非農(nóng)和CPI數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示：全球流動性沖擊，全球需求不及預(yù)期。
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