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▌博通甲骨文業(yè)績(jī)引市場(chǎng)波動(dòng)，AI缺電持續(xù)演繹
　　周五晚上隨著博通和甲骨文相繼引發(fā)市場(chǎng)對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂(yōu)，再加上一些美聯(lián)儲(chǔ)官員反對(duì)放松貨幣政策，推動(dòng)美債收益率走高，美股AI板塊有所波動(dòng)。同時(shí)英偉達(dá)CEO黃仁勛近期預(yù)警AI能源危機(jī)，指出算力需求爆發(fā)將挑戰(zhàn)傳統(tǒng)能源供應(yīng)。公司計(jì)劃下周舉辦一場(chǎng)私人峰會(huì)，邀請(qǐng)專(zhuān)注于解決數(shù)據(jù)中心電力問(wèn)題的初創(chuàng)公司參加。美國(guó)電力短缺已制約其AI發(fā)展，而中國(guó)電力裝機(jī)規(guī)模領(lǐng)先，國(guó)內(nèi)電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈完整，有望同時(shí)受益于國(guó)內(nèi)電網(wǎng)穩(wěn)健投資與全球（尤其是北美）AI數(shù)據(jù)中心擴(kuò)容帶來(lái)的增量機(jī)遇。具體來(lái)看：1）燃?xì)廨啓C(jī)作為數(shù)據(jù)中心應(yīng)急與調(diào)峰首選，國(guó)產(chǎn)設(shè)備已成功切入北美供應(yīng)鏈；2）SOFC（固體氧化物燃料電池）憑借部署快、效率高、適配靈活的特點(diǎn)，成為快速補(bǔ)能優(yōu)選；3）核電作為零碳穩(wěn)定基荷電源，獲海外AI巨頭超前布局，中國(guó)核電裝備迎來(lái)出海窗口；4）輸配電環(huán)節(jié)在全球電網(wǎng)升級(jí)與智能化改造驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)加速出海；5）變壓器受傳統(tǒng)電網(wǎng)投資與數(shù)據(jù)中心高功率迭代雙輪驅(qū)動(dòng)，需求持續(xù)放量；6）儲(chǔ)能作為算力“穩(wěn)定器”與電網(wǎng)“調(diào)節(jié)器”，在北美市場(chǎng)爆發(fā)中，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈憑借性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)迎來(lái)重大出海機(jī)遇。整體看，AI能源需求重構(gòu)正在打開(kāi)電力設(shè)備行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
　　▌投資觀(guān)點(diǎn)
　　從板塊來(lái)看，我們認(rèn)為北美缺電主要利好已經(jīng)在海外供應(yīng)鏈內(nèi)的電力設(shè)備，從發(fā)輸變配用角度進(jìn)行拆分，看好發(fā)電側(cè)：博盈特焊（機(jī)械組覆蓋）；儲(chǔ)能：陽(yáng)光電源、同飛股份；輸配電：金盤(pán)科技；SST：四方股份、新特電氣等。同時(shí)持續(xù)關(guān)注AIDC的電源板塊：中恒電氣、麥格米特、歐陸通；液冷板塊：英維克（新能源車(chē)組覆蓋）。
　　對(duì)電力設(shè)備板塊維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)技術(shù)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、推薦公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期等