>> 五礦期貨-黑色建材日報-251216
| 上傳日期： |
2025/12/16 |
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| 1523KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
郎志杰,陳張瀅,萬林新 |
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鋼材
【行情資訊】
螺紋鋼主力合約下午收盤價為3074元/噸,較上一交易日漲14元/噸（0.457%）。當日注冊倉單41900噸,環(huán)比減少1197噸。主力合約持倉量為162.7666萬手，環(huán)比增加20609手。現(xiàn)貨市場方面,螺紋鋼天津匯總價格為3150元/噸,環(huán)比減少0/噸;上海匯總價格為3270元/噸,環(huán)比減少0元/噸。熱軋板卷主力合約收盤價為3233元/噸,較上一交易日漲1元/噸（0.030%）。當日注冊倉單103404噸,環(huán)比減少4724噸。主力合約持倉量為122.4554萬手，環(huán)比增加34067手?，F(xiàn)貨方面,熱軋板卷樂從匯總價格為3260元/噸,環(huán)比增加10元/噸;上海匯總價格為3240元/噸,環(huán)比減少0元/噸。
【策略觀點】
昨日商品市場整體情緒偏弱，受出口政策擾動影響，成材價格承壓回落。從基本面看，螺紋鋼本周產量明顯下降，庫存延續(xù)去化，供需結構相對平衡，整體表現(xiàn)中性偏穩(wěn)；熱軋卷板產量繼續(xù)下滑，表觀需求小幅回落，庫存去化難度加大，本周廠庫已出現(xiàn)階段性累積。出口方面，12月12日，商務部、海關總署聯(lián)合發(fā)布第79號公告，明確自2026年1月1日起，對部分鋼鐵產品實施出口許可證管理。出口企業(yè)需憑貨物出口合同及生產商出具的產品質量檢驗合格證明申領許可證，涉及268個海關商品編碼，基本覆蓋主要鋼材出口品種。政策核心在于規(guī)范出口秩序，而非單純壓縮出口規(guī)模。預計該政策更多影響出口節(jié)奏，對鋼材需求的實質性沖擊相對有限，影響量總體可控，但短期內或對市場情緒及鋼價形成一定壓制。總體來看，當前終端需求仍處偏弱狀態(tài)，熱卷庫存壓力相對突出，鋼價預計維持底部區(qū)間震蕩運行。受出口許可證管理影響，成材價格短期承壓，后續(xù)有望逐步消化政策影響。宏觀層面仍處政策空窗期，臨近年底，需重點關注冬儲價格變化，以及“雙碳”政策是否再次強化并對鋼鐵行業(yè)產生邊際影響。
鐵礦石
【行情資訊】
昨日鐵礦石主力合約（I2605）收至753.00元/噸，漲跌幅-0.99%（-7.50），持倉變化+3908手，變化至46.94萬手。鐵礦石加權持倉量87.88萬手。現(xiàn)貨青島港PB粉778元/濕噸，折盤面基差73.15元/噸，基差率8.85%。
【策略觀點】
供給方面，最新一期海外鐵礦石發(fā)運量延續(xù)增勢。發(fā)運端，澳洲、巴西發(fā)運量均有回升。主流礦山中FMG發(fā)運下滑，其余三家不同程度增長。非主流國家發(fā)運量年內高位回調，近端到港量環(huán)比增加。需求方面，最新一期鋼聯(lián)口徑日均鐵水產量229.2萬噸，已跌破230萬噸水平。高爐檢修中部分因環(huán)保限產影響，其余多為年檢，停爐時間相對較長。鋼廠盈利率小幅下行。庫存端，港口庫存延續(xù)增勢，鋼廠庫存近期消耗，處于同期低位。終端方面，鐵水下臺階后，整體數(shù)據(jù)邊際中性，結構中熱卷相對偏弱?；久娑耍F礦石總體庫存繼續(xù)走高，庫存結構性矛盾還未看到有效解決跡象，現(xiàn)貨仍有一定支撐。美聯(lián)儲議息會議落地，中央經(jīng)濟工作會議“著力穩(wěn)定房地產市場”，相對溫和。上周五商務部、海關總署公告自明年1月1日起對部分鋼鐵產品實施出口許可證管理，預計買單出口將受到較大影響，后續(xù)觀察政策的實際執(zhí)行效果。估計鐵礦石價格震蕩偏弱運行，關注加權合約750元/噸支撐情況。近期消息紛擾偏多，注意波動風險。
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