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【異動品種】
　　棉花觀點：預期好轉，棉價持續(xù)上漲
　　邏輯：供給端，25/26年度新疆棉花產(chǎn)量預計同比增加，累計公檢量高于往年同期，新棉持續(xù)上量，供應邊際增加。需求端，隨著“金九銀十”和“雙十一”結束，訂單季節(jié)性回落，隨著近期棉價的持續(xù)反彈，需關注下游采購接受程度的變化。庫存端，棉花商業(yè)庫存持續(xù)爬坡，但累庫速度不及預期，反推棉花消費較好，利多棉價。近期，市場對明年新疆因政策導向使得棉花種植面積可能大幅下降的預期逐步增強，市場對棉花關注度提高，資金進場推高棉價，種植預期產(chǎn)生的潛在利多提前在盤面反應。昨日主力合約收于14000元/噸，短期情緒推漲，棉價漲勢或延續(xù)，但基本面實際上漲驅動有限，需警惕短期快速上漲后的回落風險。中長期維持棉價重心預計上抬的偏多觀點。
　　展望：短期情緒推動漲勢或延續(xù)，警惕回調風險；長期來看，估值偏低，預計震蕩偏強，宜逢低買。
　　風險因素：宏觀利空、需求不佳。