>> 瑞達(dá)期貨-滬鎳產(chǎn)業(yè)日?qǐng)?bào)-251215
| 上傳日期： |
2025/12/16 |
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來(lái)源： |
瑞達(dá)期貨 |
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作者： |
陳思嘉 |
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行業(yè)消息
1、中國(guó)11月金融數(shù)據(jù)出爐。據(jù)央行初步統(tǒng)計(jì)，前11個(gè)月，人民幣貸款增加15.36萬(wàn)億元；社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為33.39萬(wàn)億元，超去年全年，比上年同期多3.99萬(wàn)億元。11月末，M2同比增長(zhǎng)8%，M1同比增長(zhǎng)4.9%，社融存量同比增長(zhǎng)8.5%，人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)6.4%。普惠小微貸款、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、科技貸款增速持續(xù)高于全部貸款增速。2、多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)聲。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席保爾森稱(chēng)，通脹不再是最大敵人，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)更值得擔(dān)憂(yōu)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，周三投票反對(duì)降息是希望等待更多數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)明年降息次數(shù)多于中值預(yù)測(cè)。堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克均表示，希望政策保持適度限制性。3、全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議在北京召開(kāi)，研究部署2026年發(fā)展改革重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警分析，完善政策工具箱，加強(qiáng)預(yù)期管理，做好今明兩年政策銜接、工作銜接，推動(dòng)政策靠前發(fā)力，實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。多措并舉促進(jìn)投資止跌回穩(wěn)，充分發(fā)揮“兩重”建設(shè)、新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券等各類(lèi)政府投資資金作用，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模。提振消費(fèi)要出實(shí)招出新招，優(yōu)化實(shí)施消費(fèi)品以舊換新政策，積極擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，加快清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制性措施。綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)和培育發(fā)展新動(dòng)能，完善重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理和重大基礎(chǔ)設(shè)施調(diào)控。
觀(guān)點(diǎn)總結(jié)
宏觀(guān)面，中國(guó)11月新增社融2.49萬(wàn)億元，新增人民幣貸款3900億元，M2-M1剪刀差擴(kuò)大。基本面，菲律賓進(jìn)入雨季，鎳礦進(jìn)口量回落趨勢(shì)；印尼RKAB審批及可能的出口政策變動(dòng)是潛在變量，但近期對(duì)供應(yīng)實(shí)際影響有限。冶煉端，印尼鎳鐵產(chǎn)量維持高位，回流國(guó)內(nèi)數(shù)量預(yù)計(jì)增加；中國(guó)及印尼多個(gè)新建精煉鎳項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，雖中間品原料緊張，利潤(rùn)虧損導(dǎo)致部分減產(chǎn)，但產(chǎn)量依舊處于高位，純鎳市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大。需求端，不銹鋼成本鎳鐵下跌，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)改善，預(yù)計(jì)排產(chǎn)量高位；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)爬升，三元電池貢獻(xiàn)小幅需求增量。國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存延續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)按需采購(gòu)為主，現(xiàn)貨升水上漲；海外LME庫(kù)存亦呈現(xiàn)增長(zhǎng)。技術(shù)面，持倉(cāng)增加價(jià)格下跌，空頭氛圍偏重。觀(guān)點(diǎn)參考：預(yù)計(jì)短線(xiàn)滬鎳偏弱調(diào)整，關(guān)注11.4支撐。
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