>> 華泰期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)(煤焦鋼礦)：期貨價(jià)格上揚(yáng)，市場(chǎng)觀望為主-251216
| 上傳日期： |
2025/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王海濤,鄺志鵬,余彩云 |
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鋼材：宏觀預(yù)期落地，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行
市場(chǎng)分析
昨日螺紋鋼期貨主力合約收于3074元/噸，熱卷主力合約收于3233元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日鋼材現(xiàn)貨成交整體一般，價(jià)格跟隨盤面小幅上漲，低價(jià)投機(jī)和期現(xiàn)拿貨，終端需求一般。全國(guó)建材成交101217。
供需與邏輯：建材方面：建材目前供需基本面持續(xù)改善，產(chǎn)量下降，庫存壓力不大，關(guān)注需求端變化。板材方面：板材高庫存持續(xù)壓制板材價(jià)格，需求韌性仍在，關(guān)注需求及出口端變化。后期淡季行情，關(guān)注鋼材減產(chǎn)、利潤(rùn)變化、鋼材出口及國(guó)內(nèi)政策
策略
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤(rùn)、成本支撐等。
鐵礦：供需矛盾加劇，礦價(jià)寬幅震蕩
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，最終鐵礦石2605合約收盤753元，下跌0.92%；現(xiàn)貨方面，報(bào)價(jià)整體小幅下跌、成交較少，鋼廠按需補(bǔ)庫，采購價(jià)格多隨行就市。
供需與邏輯：本周鐵礦發(fā)運(yùn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，全球鐵礦發(fā)運(yùn)3592.5萬噸，環(huán)比增6.6%。其中澳洲增4.3%，巴西增32.7%，均處同期高位。當(dāng)前鐵礦石供需矛盾仍在持續(xù)加劇，總庫存持續(xù)上行，不過港口部分貨源流通性趨弱，支撐礦價(jià)維持高位。部分鋼廠已啟動(dòng)減產(chǎn)，后續(xù)鐵水仍存季節(jié)性回落預(yù)期。若后續(xù)港口部分貨源流動(dòng)性回升，礦價(jià)或?qū)⒊袎?，關(guān)注鐵礦后續(xù)談判推進(jìn)及鋼廠減產(chǎn)節(jié)奏。
策略
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤(rùn)、海外發(fā)運(yùn)情況
雙焦：供應(yīng)預(yù)期擾動(dòng)，雙焦震蕩運(yùn)行
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日，雙焦期貨盤面價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，其中焦煤價(jià)格反彈明顯。進(jìn)口蒙煤方面，市場(chǎng)觀望情緒較濃，交投氛圍一般。
邏輯和觀點(diǎn)：焦煤方面，隨著年終臨近，供應(yīng)維持低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)無明顯增量，蒙煤通關(guān)高位，整體供需矛盾不足，關(guān)注元旦后國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)；當(dāng)前鐵水產(chǎn)量下滑至階段性低位，下游鋼廠對(duì)焦煤采購以剛需為主，市場(chǎng)補(bǔ)庫意愿較弱。焦炭方面，第二輪提降落地，焦化利潤(rùn)持續(xù)收縮，供應(yīng)端產(chǎn)量小幅下滑；需求端部分鋼廠檢修，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫尚未開啟，投機(jī)積極性不足。整體來看，近期北方降雪天氣對(duì)部分區(qū)域焦煤運(yùn)輸造成擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)短期供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂情緒有所升溫，雙焦整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。后續(xù)需關(guān)注焦煤供應(yīng)、倉單壓力、鋼廠利潤(rùn)、冬儲(chǔ)計(jì)劃等。
策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、焦煤供應(yīng)、倉單壓力、鐵水產(chǎn)量、冬儲(chǔ)計(jì)劃
動(dòng)力煤：現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，港口略有分歧
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)依舊弱勢(shì)運(yùn)行，降雪影響發(fā)運(yùn)，部分煤礦周末停產(chǎn)。雨雪影響消退，但煤礦銷售依然不佳。當(dāng)前接近年末，部分煤礦完成年度產(chǎn)銷，計(jì)劃?rùn)z修停產(chǎn)，后期需關(guān)注供給和下游天氣變化。港口方面，當(dāng)前港口開始出現(xiàn)分歧，部分貿(mào)易商認(rèn)為天氣逐漸寒冷，后期日耗增加，煤價(jià)有趨穩(wěn)之勢(shì)。但當(dāng)前港口庫存較高，且港口要求加大周轉(zhuǎn)率，部分貿(mào)易商降價(jià)拋貨。當(dāng)前供給充足，庫存較高下，貿(mào)易商出貨意愿還是強(qiáng)烈，需緊盯后期天氣情況帶來日耗變化。進(jìn)口方面，國(guó)內(nèi)煤價(jià)壓力較大，且?guī)齑嫣幱诟呶?，因此進(jìn)口煤招標(biāo)壓力巨大，貿(mào)易商出貨壓力加大，市場(chǎng)成交氛圍冷清。
需求與邏輯：近期煤價(jià)持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，下游消費(fèi)不及預(yù)期以及庫存相對(duì)較高。部分煤礦因完成年度任務(wù)，后期供給也難有較大改善。但中長(zhǎng)期看，需要關(guān)注供應(yīng)格局變動(dòng)，關(guān)注非電煤的消費(fèi)和補(bǔ)庫情況。
策略
煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
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