>> 安糧期貨-玉米期貨周報：供需缺乏強驅(qū)動，價格震蕩運行-251215
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
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| 1044KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
安糧期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘兆敏 |
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上周看法：玉米期價在前期高點附近面臨壓力，盤面回調(diào)風(fēng)險增加，短線參與為主。
本周看法：玉米期價暫無明顯矛盾，偏弱震蕩運行。
邏輯判斷：
1.外盤影響：美玉米收割基本進入尾聲，階段性市場供應(yīng)壓力較大，并且全球及美國玉米豐產(chǎn)預(yù)期較強，壓制全球玉米價格。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的12月農(nóng)產(chǎn)品供需報告顯示，美國玉米種植面積、收獲面積、單產(chǎn)及產(chǎn)量數(shù)據(jù)均維持不變，而出口量較上月預(yù)測上調(diào)1.25億蒲。受此影響，期末庫存相應(yīng)下調(diào)，需求端數(shù)據(jù)調(diào)增對市場形成短期支撐，玉米價格呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。
2.庫存：截至12月12日，北方港口四港玉米庫存共計約153萬噸，北方港口貿(mào)易商陸續(xù)執(zhí)行前期簽訂合同，庫存大幅低于去年同期；廣東港口玉米庫存45萬噸，內(nèi)貿(mào)玉米日均出貨在3.4萬噸。下游消費無明顯好轉(zhuǎn)，飼料企業(yè)采購積極性不強，繼續(xù)持觀望心態(tài)。
3.利潤：截止12月5日，下游淀粉企業(yè)加工利潤為9.72元/噸；下游自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤率為-12.57%，外購仔豬養(yǎng)殖利潤率為-18.53%。
4.供給：東北產(chǎn)區(qū)受雨雪天氣擾動，新糧儲存難度降低，基層農(nóng)戶惜售情緒升溫，市場可流通糧源階段性減少，加之物流環(huán)節(jié)持續(xù)制約糧源外流，導(dǎo)致市場流通糧源階段性偏緊，對產(chǎn)區(qū)玉米價格形成支撐。
5.需求：需求面持續(xù)疲軟，下游企業(yè)庫存充足，疊加養(yǎng)殖深度虧損嚴重擠壓飼用需求，致使市場購銷清淡。
6.結(jié)構(gòu)：當前期價結(jié)構(gòu)排列呈現(xiàn)01貼水05，05貼水09。
7.技術(shù)：從技術(shù)面看，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨仍有進一步向下回落的壓力，在盤面震蕩回落的拖累下，逐步向下尋求2250元的支撐作用，且存在著跌破后進一步下探2200元的壓力。關(guān)注后市能否在2200元附近有效地止跌企穩(wěn)，經(jīng)過有效地止跌后有望維持在2200-2250元區(qū)間波動和整理。
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