>> 安糧期貨-安糧觀市-251212
| 上傳日期： |
2025/12/12 |
大小： |
312KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
安糧期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱書穎 |
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股指
宏觀資訊：中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，定調(diào)明年經(jīng)濟工作，強調(diào)要繼續(xù)實施更加積極的財政政策，保持必要的財政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量，重視解決地方財政困難。
市場分析：A股震蕩下挫，上證指數(shù)收盤跌0.7%報3873.32點，深證成指跌1.27%，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落跌1.41%，市場成交額1.89萬億元。北證50漲3.84%，盤中一度漲近7%。風(fēng)電、可控核聚變、商業(yè)航天概念走強，零售、地產(chǎn)股大幅下挫，CPO、算力硬件、AI應(yīng)用題材紛紛回調(diào)。
參考觀點：市場處于調(diào)整之中，以結(jié)構(gòu)性行情為主，短期仍處于蓄勢中，中長期樂觀邏輯。
黃金
宏觀與地緣：宏觀層面，美聯(lián)儲于今日凌晨如期宣布降息25個基點。然而，本次會議釋放的信號呈現(xiàn)復(fù)雜性：一方面啟動了技術(shù)性擴表，為市場提供流動性支撐；另一方面，點陣圖顯示2026年僅有一次降息預(yù)期，且會議出現(xiàn)三位票委投下反對票，突顯內(nèi)部政策分歧。地緣方面，黑海地區(qū)的緊張局勢持續(xù)為避險需求提供結(jié)構(gòu)性支持。
市場分析：截至12月11日，國際金價維持在4200美元/盎司上方。主要支撐來源于全球貨幣政策的寬松轉(zhuǎn)向，美元指數(shù)因此走弱，降低了持有黃金的機會成本。市場對未來美聯(lián)儲主席人選可能影響政策獨立性的擔(dān)憂，也在中長期構(gòu)成潛在利好。主要壓力則來自于美聯(lián)儲對明年降息路徑的謹(jǐn)慎指引，限制了金價的即時上行空間。
操作建議：考慮到上述矛盾因素，金價短期可能延續(xù)區(qū)間波動。建議密切關(guān)注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲官員講話，以尋求市場方向性突破的催化劑。
白銀
外盤價格：12月11日，倫敦現(xiàn)貨白銀價格強勢突破62美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)累計漲幅已超110%。驅(qū)動因素上，除美聯(lián)儲降息帶來的金融屬性提振外，實物供需矛盾是核心焦點。
市場分析：白銀市場正處于金融屬性與商品屬性的強勢共振期。強勁的支撐來自持續(xù)的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口與極低的全球顯性庫存。同時，白銀ETF資金持續(xù)大幅流入，其持倉鎖定了大量現(xiàn)貨，加劇了交割層面的擠兌壓力，這在COMEX交割大月期間尤為顯著。此外，金銀比價從年內(nèi)高點105附近修復(fù)至70左右，表明白銀正對黃金牛市進(jìn)行加速補漲確認(rèn)。主要壓力來自于價格在創(chuàng)歷史新高后的劇烈波動風(fēng)險。市場擔(dān)憂若美聯(lián)儲未來的政策節(jié)奏不及預(yù)期，可能引發(fā)短期價格劇烈調(diào)整。
操作建議：白銀市場情緒高漲，但波動性顯著放大。操作上需高度警惕潛在的回調(diào)風(fēng)險，避免追高。建議投資者關(guān)注現(xiàn)貨庫存變化、ETF資金流向及交易所政策動態(tài)，以管理極端波動風(fēng)險。
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