>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-251217
| 上傳日期： |
2025/12/17 |
大小： |
979KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】價格小反彈
周二期價重心略有上移，但現(xiàn)貨跟漲幅度不大，建材現(xiàn)貨貿(mào)易成交環(huán)比縮量。周度層面的供需結(jié)構(gòu)動態(tài)變化依然是供需兩弱，爐料依然相對承壓;五材中板材去庫壓力比較突出，對價格上方區(qū)間構(gòu)成壓力，以及壓制市場參與者的主動持貨意愿。此外，后續(xù)預(yù)計產(chǎn)業(yè)端會有一些適當(dāng)補(bǔ)庫的行為，來釋放部分增量買盤，價格低位存在一些支撐。12月往后的一段時間，鐵水產(chǎn)量或許還有一些下降空間，再之后的冬儲補(bǔ)庫，按照這個產(chǎn)業(yè)鏈邏輯鏈條來線性外推的話，目前需要適當(dāng)?shù)却郎p產(chǎn)邏輯兌現(xiàn);之后觀察冬儲補(bǔ)庫驅(qū)動的啟動。不過從估值的角度，基差貼水幅度大且產(chǎn)業(yè)利潤不高，都從側(cè)面表達(dá)了當(dāng)前的期價估值相對偏低，不建議追空。
【硅鐵錳硅】雙硅基本面承壓，向上阻力仍較強(qiáng)
再提管控高耗能、高排放，雙硅價格情緒受助推向上。但基本面上，鋼材價格承壓格局不變，部分鋼材出口要求許可證，鋼廠利潤不佳，鐵水向下調(diào)整，直接需求走弱。隨著終端需求淡季來臨，負(fù)反饋壓力大。整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動不足，中期供給過剩壓力仍不減。由于供需過剩，合金廠庫存累積較快，倉單數(shù)量趨于累積。對比雙硅，近期錳硅供需弱于硅鐵，庫存相較硅鐵大幅累積。雙控政策再次重提下，硅鐵能耗更高，供給擾動預(yù)期強(qiáng)于錳硅。且硅鐵現(xiàn)貨價格相對偏低，基差小于錳硅。
【焦煤焦炭】現(xiàn)貨競拍有所改善
現(xiàn)貨端:市場雖然仍有提降預(yù)期，不過貿(mào)易價格已經(jīng)基本涵蓋，周二現(xiàn)貨市場有所改善，競拍流拍降低，價格漲跌互現(xiàn)，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報價1430(-)，煉焦煤價格指數(shù)1293(-2.7)﹔蒙煤方面，蒙5原煤報價連續(xù)上漲，部分企業(yè)小量采購，整體市場成交情況未有明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤970(+30)，蒙5精煤1120 (-)，河北唐山:蒙5精煤1320 (-)。期貨端:周一盤面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，市場表現(xiàn)比較糾結(jié)。基本面來看，近兩周鋼材供需有加速下降，庫存去化雖然還保持較快水平，但這個走弱幅度有些超預(yù)期了，鐵水也在快速下降，加上鋼材出口許可制度公布，市場情緒悲觀，煤焦由于年底部分煤礦完成年度計劃停產(chǎn)，加之雨雪等因素影響，下游有適當(dāng)補(bǔ)庫。具體到行情上，在上周五夜盤鋼材出口許可制度正式公布，煤焦盤面低點計價6輪提降預(yù)期后反彈，出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，蒙5原煤也出現(xiàn)連續(xù)上漲，不過現(xiàn)貨市場觀望情緒還比較強(qiáng)，盤面反彈后陷入震蕩繼續(xù)等待現(xiàn)貨好轉(zhuǎn)的可能性較大，關(guān)注后續(xù)下游是否會順勢開啟冬儲補(bǔ)庫。另外，印尼計劃從2026年起對煤炭征收1%至5%的出口稅，此舉將增加我國進(jìn)口動力煤成本，對焦煤影響相對有限。
【鐵礦石】鐵水再次跌落，后續(xù)關(guān)注鐵水企穩(wěn)
鐵水持續(xù)下滑跌至229萬噸左右，但并未看到企穩(wěn)跡象。供需影響下鐵礦石港口庫存將持續(xù)上升，庫存壓力下，鐵礦石價格難有起色。近期鋼材表需持續(xù)走弱，但鋼材總庫存仍為去庫狀態(tài)，故后續(xù)鐵水待企穩(wěn)后存在回升需求。根據(jù)鋼廠檢修計劃以及季節(jié)性因素，預(yù)計鐵水月底企穩(wěn)，1月鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)鐵水回升?？紤]到目前鋼廠鐵礦石庫存處于較低位置，后續(xù)復(fù)產(chǎn)前會對鐵礦石進(jìn)行采購補(bǔ)庫，因此后續(xù)鐵礦價格的下跌或?qū)⒆呔彙Ｇ捌诳諉慰衫^續(xù)持有，待至區(qū)間下沿后考慮止盈
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