久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　前期投入步入收獲期，多條產(chǎn)品線高速成長(zhǎng)。公司持續(xù)投入端側(cè)AI產(chǎn)品以及布局海外客戶，新產(chǎn)品出貨超預(yù)期，各產(chǎn)品線收入均有顯著增加，其中多模和音頻產(chǎn)品線增幅明顯；境外收入持續(xù)增長(zhǎng)。公司在2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為7.66億元，同比增加30.49%，其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.63億元；2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為1.4億元，同比增長(zhǎng)117.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約為1.29億元，同比增長(zhǎng)111.17%；剔除股份支付費(fèi)用及相關(guān)所得稅影響，本期凈利潤(rùn)約1.7億元，同比增長(zhǎng)約135%。
　　擬收購(gòu)上海磐啟微，進(jìn)入Sub-1G市場(chǎng)。Sub-1G芯片受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)、智能表計(jì)改造等因素，市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。磐啟微已擁有成熟的Sub-1G芯片解決方案，內(nèi)部測(cè)試芯片的性能指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異。磐啟微的Sub-1G芯片主要面向海外市場(chǎng)，但缺乏強(qiáng)大的海外銷售渠道覆蓋能力，泰凌微具備成熟的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，目前公司已經(jīng)開(kāi)始將磐啟微Sub-1G芯片向海外部分頭部客戶進(jìn)行推介和對(duì)接，短期內(nèi)有希望在海外市場(chǎng)快速規(guī)?；?。此外，磐啟微構(gòu)建BLE-Lite系列和多協(xié)議無(wú)線SoC系列兩大產(chǎn)品線，技術(shù)路線偏向更低的成本，幫助公司有效覆蓋此前未重點(diǎn)發(fā)力的、更加下沉的細(xì)分市場(chǎng)。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年?duì)I業(yè)收入分別為11.1/14.4/18.7億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.1/3.0/4.1億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。