>> 銀河期貨-油脂日報-251216
| 上傳日期： |
2025/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張盼盼 |
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基本面分析
國際市場：南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2025年12月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)環(huán)比上月同期減少2.55%，出油率環(huán)比上月同期減少0.08%，產(chǎn)量環(huán)比上月同期減少2.97%。
國內(nèi)市場（P/Y/OI）：受美國或推遲RVO最終方案至明年等因素影響，油脂弱勢運行，今日棕櫚油期價震蕩收跌，跌近1%。截至2025年12月12日（第50周），全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存65.27萬噸，環(huán)比上周減少3.10萬噸，減幅4.53%，近期棕櫚油處于歷史同期中性水平。產(chǎn)地報價偏穩(wěn)運行，進口利潤倒掛有所擴大，目前約在-200附近?；钇€(wěn)運行，關(guān)注后期國內(nèi)買船及到港情況。短期棕櫚油仍缺乏明顯驅(qū)動，整體維持震蕩偏弱運行，建議暫時觀望，待下跌企穩(wěn)可適當逢低試多。
今日豆油期價震蕩小幅收跌。上周油廠大豆實際壓榨量203.75萬噸，開機率為56.05%，較前一周有所減少。截至2025年12月12日，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存113.74萬噸，環(huán)比上周減少2.56萬噸，降幅2.20%。目前豆油處于歷史同期偏高水平，但庫存拐點已經(jīng)到達，豆油基差穩(wěn)中有降運行。市場交投清淡，部分油廠斷豆停機，后期隨著大豆到港逐漸減少，大豆壓榨高位回落，豆油庫存或?qū)⑿》?，但庫存整體仍不缺。短期國內(nèi)豆油供應(yīng)充足，豆油上漲較為乏力，缺乏明顯的驅(qū)動，預(yù)計維持震蕩運行。
菜油市場傳言較多，受政策端擾動較大，今日菜油期價震蕩收跌，跌超1%。上周沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為0萬噸，開機率0%，菜籽庫存見底。截至2025年12月12日，沿海菜油庫存33.6萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸，仍處于歷史同期高位，但庫存持續(xù)邊際去庫中。歐洲菜油FOB報價持穩(wěn)1100美元附近，歐菜油進口利潤倒掛有所擴大至-1000附近。國內(nèi)澳菜籽到港，供應(yīng)邊際改善預(yù)期影響市場情緒，國內(nèi)菜油基差穩(wěn)中有降，現(xiàn)貨市場交投持續(xù)清淡，需求端缺乏亮點。加菜籽和澳菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，以及國內(nèi)澳籽到港供應(yīng)增加，制約菜油上漲。目前市場仍聚焦在澳菜籽到港后的通關(guān)速度和壓榨情況，整體上菜油繼續(xù)邊際去庫，對菜油價格形成支撐，在菜籽還沒完全放開采購的情況下，可考慮高拋低吸。
交易策略
策略推薦：
1.單邊：短期油脂缺乏驅(qū)動，日內(nèi)波動較大，整體維持震蕩，建議暫時觀望，待下跌企穩(wěn)可適當逢低試多。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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