>> 交銀國際-光伏行業(yè)：多晶硅產能收儲平臺正式成立，光伏反內卷將進一步深入-251217
| 上傳日期： |
2025/12/17 |
大小： |
278KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
文昊,鄭民康 |
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多晶硅產能收儲平臺正式成立：據中國光伏行業(yè)協(xié)會報道，近日北京光和謙成科技有限責任公司完成注冊，標志著光伏行業(yè)醞釀已久的“多晶硅產能整合收購平臺”正式落地；該平臺由相關主管部門聯(lián)合指導、多家龍頭骨干企業(yè)共同發(fā)起，擬實行“承債式收購+彈性利用產能”的雙軌模式運行，旨在通過市場化、法治化的機制，通過“政府引導+行業(yè)協(xié)同+市場化并購”的路徑，以產業(yè)鏈源頭環(huán)節(jié)為抓手，探索整治全行業(yè)“內卷式”競爭問題。
目前持股比例基本根據現(xiàn)有產能，后續(xù)仍將變動：平臺公司目前注冊資本30億元人民幣，股東包括9家多晶硅企業(yè)和行業(yè)協(xié)會，其中通威/協(xié)鑫/東方希望/大全/新特五大龍頭持股比例分別為30.4%/ 16.8%/ 11.3%/ 11.1%/10.1%，基本根據現(xiàn)有產能，實際出貨量尚未被充分考慮，由于后續(xù)銷售配額占比或將與持股比例掛鉤，因此目前開工率較低的新特等企業(yè)更加受益。但據證券時報資料，相關企業(yè)規(guī)劃保留的多晶硅年產能不會超過150萬噸（行業(yè)已建成產能約350萬噸），公司未來會進行增資，屆時各股東持股比例仍會有變動，且股權份額將可以在股東內部自由流動。因此目前開工率最高的協(xié)鑫仍有機會提高持股比例。
光伏“反內卷”將進一步深入，首選協(xié)鑫科技：上周舉行的中央工作會議指出深入整治“內卷式”競爭，對反內卷的表述首次由“綜合整治”變?yōu)椤吧钊胝巍保Y合多晶硅產能收儲平臺正式成立，我們預計光伏“反內卷”將進一步深入，實質性去產能政策有望逐步推出。在近期股價回調后，我們認為部分光伏龍頭估值已具吸引力，并看好多晶硅這一“反內卷”的標桿環(huán)節(jié)，首選顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（3800 HK/買入），同時看好更加受益于產能收儲的低估值棒狀硅龍頭新特能源（1799 HK/買入）。
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