久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

“十五五”規(guī)劃前瞻：風(fēng)/光增量明確，促進(jìn)消納重要性提升：在“十五五”規(guī)劃即將迎來(lái)開(kāi)局之年，正值我國(guó)的新能源發(fā)電行業(yè)身處發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，“1360號(hào)文”提出發(fā)展目標(biāo)到2030年滿足全國(guó)每年新增200GW以上新能源的消納需求。2025年，在上半年政策推動(dòng)一輪搶裝后，我們預(yù)期全年內(nèi)地風(fēng)/光的裝機(jī)旺季將較往年溫和，但維持全年裝機(jī)總量創(chuàng)歷史新高的預(yù)測(cè)（風(fēng)/光分別達(dá)98/295GW）。展望2026年，我們預(yù)期中國(guó)內(nèi)地光伏裝機(jī)或?qū)⒗^續(xù)保持280GW的高位；風(fēng)電裝電方面，在過(guò)去招標(biāo)量飽滿的支撐下，仍有望同比增長(zhǎng)約11%至110GW。
　　光伏行業(yè)去產(chǎn)能趨勢(shì)延續(xù)，龍頭優(yōu)勢(shì)仍顯著。在“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)向的推動(dòng)下，光伏材料的主要企業(yè)通過(guò)自律減產(chǎn)和限銷(xiāo)挺價(jià)等措施，有效改善了供需情況。我們看到行業(yè)“反內(nèi)卷”已逐步推動(dòng)行業(yè)盈利改善，龍頭企業(yè)有望受益于推出的提高技術(shù)指標(biāo)等去產(chǎn)能政策，同時(shí)仍有能力保持盈利或穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，市場(chǎng)化出清下，預(yù)計(jì)盈利或會(huì)逐漸改善，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍顯著。
　　我們對(duì)覆蓋的子行業(yè)偏好順序?yàn)椋憾嗑Ч?gt;逆變器/儲(chǔ)能>運(yùn)營(yíng)商>光伏玻璃>電池片。選股方面，我們看好協(xié)鑫科技（3800 HK/買(mǎi)入）在顆粒硅盈利優(yōu)勢(shì)明顯，低電耗符合政策導(dǎo)向，行業(yè)“反內(nèi)卷”推動(dòng)多晶硅價(jià)格大漲，產(chǎn)能收儲(chǔ)若能落地將推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上漲。另外，陽(yáng)光電源（300274 CH/買(mǎi)入）受惠大儲(chǔ)需求超預(yù)期爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司作為全球儲(chǔ)能系統(tǒng)龍頭，充分受益于該趨勢(shì)，海外出貨占比持續(xù)提升，毛利率保持高位，同時(shí)大力布局需求爆發(fā)式增長(zhǎng)的AIDC電源業(yè)務(wù)，有望成為新的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。