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l投資要點(diǎn)
　　加快人形機(jī)器人產(chǎn)能建設(shè)，獲得多個(gè)國內(nèi)外品牌量產(chǎn)訂單。在人形機(jī)器人方面，公司從2024年開始加快相關(guān)產(chǎn)能的建設(shè)，為海內(nèi)外人形機(jī)器人客戶開發(fā)如鋁合金、鎂合金、鈦合金等金屬材料，PEEK、IGUS等工程塑料，橡膠、尼龍等多種材料的零件，目前公司已取得了多個(gè)國產(chǎn)、海外人形機(jī)器人品牌的量產(chǎn)訂單。今年年初到8月底，公司累計(jì)交付了人形機(jī)器人結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的價(jià)值已經(jīng)超過了8000萬元。目前公司在人形機(jī)器人業(yè)務(wù)上供應(yīng)給客戶的料號(hào)超過400個(gè)，項(xiàng)目從靈巧手上的傳動(dòng)件逐步增加至大尺寸的傳動(dòng)件。此外，公司在深圳松崗燕羅的長盈精密機(jī)器人智能制造產(chǎn)業(yè)園預(yù)計(jì)在今年Q4投入使用，其中有約6萬平米廠房用于人形機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)。
　　新項(xiàng)目定點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，新能源業(yè)務(wù)保持較快增速。公司的新能源業(yè)務(wù)包括動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件、充電樁相關(guān)組件等核心產(chǎn)品，配合國內(nèi)及國外新能源電池客戶開發(fā)了多種新型材料電芯結(jié)構(gòu)件的項(xiàng)目，同時(shí)多個(gè)新項(xiàng)目的定點(diǎn)落地工作也在穩(wěn)步推進(jìn)。公司在國內(nèi)多省市布局了新能源生產(chǎn)基地，包括四川宜賓、自貢，江蘇常州、溧陽，福建寧德等地，隨著宜賓基地二期、溧陽擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)后，動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能進(jìn)一步提升。這些基地的布局近距離對接寧德時(shí)代等核心客戶，保障產(chǎn)能穩(wěn)定供應(yīng)。
　　l投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年?duì)I業(yè)收入分別為180.7/210.1/240.0億元，歸母凈利潤分別為6.5/9.5/13.0億元，維持“買入”評級(jí)。
　　l風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場復(fù)蘇不及預(yù)期；競爭格局加劇風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。