>> 中航證券-2025年11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評：出口超預(yù)期順差轉(zhuǎn)正，外需強(qiáng)韌內(nèi)需疲軟-251209
| 上傳日期： |
2025/12/9 |
大小： |
24008KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉慶東 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告摘要
2025年11月出口超預(yù)期順差轉(zhuǎn)正，外需強(qiáng)韌內(nèi)需疲軟
11月中國出口總值3303.5億美元，同比+5.9%，遠(yuǎn)超預(yù)期;進(jìn)口2186.7億美元，同比+1.9%，低于預(yù)期;貿(mào)易順差1116.8億美元，同比+14.75%，反映外需強(qiáng)韌而內(nèi)需疲弱。
產(chǎn)業(yè)層面，機(jī)電產(chǎn)品以+5.819%拉動力居首，其中，高新技術(shù)產(chǎn)品達(dá)+9.81%，集成電路、汽車等六類商品量價齊升，顯示出口從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型。市場方面，對歐盟、非洲拉動顯著，但對美出口連續(xù)8個月負(fù)向拉動，拖累達(dá)4.34個百分點，形成"總量看東盟、增量看非美"格局。
出口展望:明年出口預(yù)計繼續(xù)維持強(qiáng)勢，但存在高位趨緩可能
12月中央政治局會議將對外開放方針調(diào)整為"統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作與國際經(jīng)貿(mào)斗爭"，標(biāo)志著開放戰(zhàn)略從效率優(yōu)先轉(zhuǎn)向安全與效率并重。展望2026年，一方面中美達(dá)成為期一年的貿(mào)易“停戰(zhàn)”協(xié)議之下，明年的外貿(mào)環(huán)境較今年將更加平穩(wěn)，另一方面，今年出口的相對高基數(shù)，疊加全球經(jīng)濟(jì)或在明年出現(xiàn)邊際走弱，我國出口增速或總體呈現(xiàn)高位趨緩。此外，考慮到明年年末美國將進(jìn)行中期選舉，進(jìn)入明年下半年后，不能排除美國當(dāng)局存在著出于政治需要再次挑動中美貿(mào)易爭端的可能性，這也為我國明年的出口帶來一定不確定性。
風(fēng)險提示:貿(mào)易談判出現(xiàn)重大變動;突發(fā)地緣政治事件
|
|
