>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-251219
| 上傳日期： |
2025/12/19 |
大小： |
988KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】成本支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，但成材獨(dú)立驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)
周四期價(jià)持穩(wěn)波動(dòng)，煤焦領(lǐng)漲，前期最弱的品種轉(zhuǎn)強(qiáng)，可能帶來成本端支撐的強(qiáng)化，而我們前期也有提到過后期還有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫行為尚未兌現(xiàn);鋼材現(xiàn)貨主要跟隨期價(jià)，偏中性，成交也偏清淡，主要是投機(jī)需求始終缺失。往后看，從鋼廠檢修計(jì)劃來推導(dǎo)，鐵水產(chǎn)量尚未見底，近期產(chǎn)量掉的也比較快，但在當(dāng)下鋼廠利潤為正的時(shí)間點(diǎn)，后續(xù)可能復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力也不差;更重要的是，時(shí)間再往后，可能還有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫的增量需求，給低位價(jià)格提供支撐。鋼材供需結(jié)構(gòu)依然是兩弱狀態(tài)，板材庫存偏大的擔(dān)憂始終未消除;近期反彈動(dòng)能可能更多會(huì)基于成本支撐的變化;從估值的角度,可適當(dāng)短多，設(shè)置止損。
【硅鐵錳硅】能源端擾動(dòng)較多，向上走強(qiáng)
近期有關(guān)能耗雙控，清潔能源和反內(nèi)卷等政策消息較多，雙硅價(jià)格受情緒助推向上。由于電力和煤炭是雙硅的主要成本，短期情緒發(fā)酵下，雙硅價(jià)格仍將偏強(qiáng)為主?；久嫔希摬膬r(jià)格承壓格局不變，鋼廠利潤不佳，鐵水向下調(diào)整，直接需求走弱。隨著終端需求淡季來臨，負(fù)反饋壓力大。整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)不足,中期供給過剩壓力仍不減。由于供需過剩，合金廠庫存累積較快，倉單數(shù)量趨于累積。對(duì)比雙硅，近期錳硅供需弱于硅鐵，庫存相較硅鐵大幅累積。雙控政策再次重提下，硅鐵能耗更高，供給擾動(dòng)預(yù)期強(qiáng)于錳硅。且硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)偏低，基差小于錳硅。
【焦煤焦炭】盤面快速上漲
現(xiàn)貨端:市場(chǎng)雖然仍有提降預(yù)期，不過受盤面走強(qiáng)影響，內(nèi)貿(mào)氛圍明顯好轉(zhuǎn)，港口焦炭貿(mào)易報(bào)價(jià)上漲50，安澤低硫主焦報(bào)價(jià)上調(diào)100元，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1480 (+50)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1290.6 (-1.7)﹔蒙煤方面，蒙煤市場(chǎng)情緒稍有好轉(zhuǎn)，口岸貿(mào)易企業(yè)報(bào)價(jià)提高，然下游市場(chǎng)采購意愿仍然有限，對(duì)后市煤價(jià)觀望情緒較濃，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤970（+51)，蒙5精煤1120(-)，河北唐山:蒙5精煤1320(-)。期貨端:盤面走強(qiáng)，夜盤高開高走后，午后盤面又繼續(xù)拉漲，期貨上漲后消息較多?；久鎭砜?，本周鋼材數(shù)據(jù)延續(xù)供需雙弱的格局，鐵水也在快速下降，鋼材庫存去化較快，產(chǎn)業(yè)矛盾不大，煤礦則繼續(xù)小幅減產(chǎn)累庫，下游依然沒有啟動(dòng)大規(guī)模補(bǔ)庫，不過目前庫存已經(jīng)來到較低位置，后續(xù)或有補(bǔ)庫空間。具體到行情上，周四煤焦快速反彈，焦煤05合約上方1138位置有個(gè)小缺口，后續(xù)可以作為壓力位來觀察，從基本面上我們暫時(shí)還沒有看焦煤形成向上轉(zhuǎn)勢(shì)，但1000下方的煤礦高成本邊際應(yīng)該也比較難打破，前期焦煤05合約在不考慮交割問題的情況下有些超跌了，短期內(nèi)走估值修復(fù)和爐料補(bǔ)庫的邏輯，上方空間關(guān)注供給端政策是否有超預(yù)期收縮，期貨反彈較快，參與難度大，謹(jǐn)慎參與，產(chǎn)業(yè)客戶可以考慮適當(dāng)采購一些性價(jià)比較高的現(xiàn)貨參與。
【鐵礦石】鐵水再次跌落，后續(xù)關(guān)注鐵水企穩(wěn)
鐵水持續(xù)下滑跌至226萬噸左右，并未看到企穩(wěn)跡象。供需影響下鐵礦石港口庫存將持續(xù)上升，庫存壓力下，鐵礦石價(jià)格難有起色。近期鋼材表需持續(xù)走弱，但鋼材總庫存仍為去庫狀態(tài)，故后續(xù)鐵水待企穩(wěn)后存在回升需求。根據(jù)鋼廠檢修計(jì)劃以及季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)鐵水月底企穩(wěn)，1月鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)鐵水回升。考慮到目前鋼廠鐵礦石庫存處于較低位置，后續(xù)復(fù)產(chǎn)前會(huì)對(duì)鐵礦石進(jìn)行采購補(bǔ)庫，因此后續(xù)鐵礦價(jià)格的下跌或?qū)⒆呔彙?br>
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