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投資要點(diǎn)
　　事件：維諦華東研發(fā)制造基地落地，液冷產(chǎn)能布局再提速
　　12月18日，維諦技術(shù)(Vertiv)華東研發(fā)制造基地在蘇州高新區(qū)正式落地。作為全球算力溫控龍頭企業(yè)，維諦此次擴(kuò)產(chǎn)行為預(yù)示全球算力溫控需求激增，側(cè)面印證了下游AI算力側(cè)對液冷解決方案需求的快速增長。
　　行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，擴(kuò)產(chǎn)彰顯前景信心
　　服務(wù)器功率密度的提升使得液冷從“可選項(xiàng)”演變?yōu)椤氨剡x項(xiàng)”，我們預(yù)計(jì)算力服務(wù)器市場空間在26-27年有望成長至千億規(guī)模以上。維諦的積極擴(kuò)產(chǎn)彰顯了產(chǎn)業(yè)巨頭對液冷賽道長期高景氣度的堅(jiān)定信心，目前NV開放RVL名單引入更多供應(yīng)商伙伴，ASIC服務(wù)器供應(yīng)鏈也進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化兌現(xiàn)的拐點(diǎn)，在此機(jī)遇下國內(nèi)液冷供應(yīng)商有望通過性價(jià)比優(yōu)勢、產(chǎn)能優(yōu)勢與響應(yīng)速度優(yōu)勢切入NV/ASIC鏈條中獲取部分市場份額。我們判斷在北美客戶處進(jìn)展順利的液冷頭部廠商2026年將集中兌現(xiàn)業(yè)績增量，產(chǎn)業(yè)化趨勢中國內(nèi)液冷供應(yīng)商的競爭力與市占率有望持續(xù)提高。
　　維諦擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)突破產(chǎn)能瓶頸，國內(nèi)供應(yīng)商有望切入鏈條
　　維諦在服務(wù)器液冷領(lǐng)域穩(wěn)居行業(yè)龍頭，擁有最全面的解決方案能力和穩(wěn)定性，此次擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能是此前收購的必信的冷水機(jī)組產(chǎn)能。在液冷行業(yè)快速擴(kuò)容的背景下，維諦受產(chǎn)能瓶頸是當(dāng)下亟需解決的問題。維諦本次擴(kuò)產(chǎn)落地蘇州高新區(qū)，我們判斷系看重長三角完善的產(chǎn)業(yè)配套和供應(yīng)鏈體系。蘇州及周邊城市本土培育出眾多優(yōu)質(zhì)的泵、閥門、板翅換熱器等CDU核心零部件供應(yīng)商，維諦為解決產(chǎn)能瓶頸，未來有望逐步引入產(chǎn)能充足與響應(yīng)快速的國內(nèi)供應(yīng)商。
　　投資建議：
　　液冷領(lǐng)域重點(diǎn)推薦綜合實(shí)力強(qiáng)&北美客戶進(jìn)展順利的溫控龍頭【英維克】，重點(diǎn)推薦深耕板翅換熱器領(lǐng)域的【宏盛股份】，重點(diǎn)推薦閥門領(lǐng)域龍頭【紐威股份】。建議關(guān)注【飛龍股份】【科創(chuàng)新源】【奕東電子】【飛榮達(dá)】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，算力建設(shè)不及預(yù)期，液冷技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期。