久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：12月18日公司召開以“新形勢(shì)，新機(jī)遇，新征程”為主題的第二十九屆1218共識(shí)共建共享大會(huì)，會(huì)議將2026年定位為“營(yíng)銷守正創(chuàng)新年”。
　　產(chǎn)品戰(zhàn)略再厘清，構(gòu)建“一核兩擎兩驅(qū)一新”矩陣。第八代五糧液作為“一核”堅(jiān)持量?jī)r(jià)平衡，鞏固千元價(jià)位段第一產(chǎn)品地位，實(shí)施"階段性"激勵(lì)政策?！皟汕妗睘?618、39度五糧液，是百億級(jí)增長(zhǎng)點(diǎn)，其中1618瞄準(zhǔn)千元宴席市場(chǎng)，強(qiáng)化深耕重點(diǎn)省市，開瓶掃碼率穩(wěn)步提升；39度五糧液聚焦700元價(jià)格帶，主攻環(huán)渤海、環(huán)太湖等核心增量區(qū)域?！皟沈?qū)”為經(jīng)典五糧液、紫氣東來，經(jīng)典堅(jiān)持“布新賣老”，實(shí)現(xiàn)1500和2000元兩檔定位，搶占超高端心智?！耙恍隆眲t以29度一見傾心開拓年輕化（上市兩個(gè)月銷售破億）。另外，濃香酒線集中打造五糧春、尖莊等四大戰(zhàn)略單品形成全國(guó)梯隊(duì)化布局。
　　營(yíng)銷變革持續(xù)強(qiáng)化，深耕細(xì)作鞏固渠道利潤(rùn)。公司更大力度推動(dòng)核心產(chǎn)品量?jī)r(jià)平衡、嚴(yán)管整頓渠道供給、多措并舉穩(wěn)定產(chǎn)品價(jià)格；實(shí)施更加適應(yīng)市場(chǎng)的靈活激勵(lì)政策，全面優(yōu)化過程激勵(lì)兌付，助力商家高質(zhì)量銷售及盈利；動(dòng)態(tài)優(yōu)化宴席和開瓶掃碼等基礎(chǔ)性政策，持續(xù)提升進(jìn)貨終端數(shù)量和占比。臨近年末開門紅，公司通過精細(xì)控貨和政策補(bǔ)貼“算細(xì)賬”緩解了渠道的庫存和盈利問題，同時(shí)加大開瓶促銷力度，圍繞真實(shí)動(dòng)銷展開營(yíng)銷動(dòng)作。
　　龍頭積極調(diào)整已成共識(shí)，周期底部著眼長(zhǎng)期。我們預(yù)計(jì)4Q2025公司報(bào)表端或持續(xù)出清釋壓，1Q2026開門紅或不做硬性增長(zhǎng)要求，但考慮1Q2025旺季控貨低基數(shù)，疊加積極促銷動(dòng)作，新年開門紅動(dòng)銷端仍有增長(zhǎng)預(yù)期。行業(yè)深度調(diào)整至今，包括貴州茅臺(tái)在內(nèi)的龍頭積極調(diào)整或是底部特征，預(yù)計(jì)公司2026年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)或更顯理性謹(jǐn)慎，短期利益與長(zhǎng)期穩(wěn)健實(shí)現(xiàn)再平衡，批價(jià)及庫存有望邊際改善，看好環(huán)境復(fù)蘇預(yù)期下的業(yè)績(jī)穩(wěn)健回歸。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2025~2027年歸母凈利潤(rùn)234/249/273億元，同比-26.5%/+6.4%/+9.7%，對(duì)應(yīng)PE為18/17/16倍。根據(jù)70%分紅率規(guī)劃及200億元分紅額底線，對(duì)應(yīng)股息率4%+，紅利特征凸顯。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；批價(jià)波動(dòng)超預(yù)期；食品安全風(fēng)險(xiǎn)。