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2025年12月15日至12月19日建筑材料板塊（SW）下跌0.26%，其中水泥（SW）下跌1.43%，玻璃制造（SW）下跌2.64%，玻纖制造（SW）上漲0.24%，裝修建材（SW）上漲1.04%，本周建材板塊相對(duì)滬深300超額收益-0.61%。本期建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-2.10億元。
　　【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
　　國(guó)家發(fā)改委黨組在《求是》雜志發(fā)表文章《堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略》中指出，加力穩(wěn)定大宗消費(fèi)，實(shí)施好消費(fèi)品以舊換新政策，切實(shí)增強(qiáng)居民消費(fèi)能力。積極拓展有效投資空間，高質(zhì)量推進(jìn)“兩重”建設(shè)。深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理，實(shí)施好化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾促進(jìn)提質(zhì)升級(jí)的政策措施。依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，統(tǒng)一市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法，強(qiáng)化反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法司法，形成優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)、良性競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2025年11月地方政府債總發(fā)行量9126.91億元，發(fā)行金額環(huán)比2025年10月增長(zhǎng)62.8%，同比2024年11月下降30.5%。截至目前，2025年一般債發(fā)行規(guī)模2.60萬(wàn)億元，同比+0.57萬(wàn)億元，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模7.66萬(wàn)億元，同比-0.04萬(wàn)億元?；瘋呒哟a下政府財(cái)政壓力有望減輕，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表也存在修復(fù)的空間，市政工程類(lèi)項(xiàng)目有望加快推進(jìn)，市政管網(wǎng)及減隔震實(shí)物工作量有望加快落地，關(guān)注龍泉股份、青龍管業(yè)、中國(guó)聯(lián)塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃開(kāi)啟自律減產(chǎn)，供需矛盾有望緩和：2025年后浮法玻璃需求持續(xù)下滑，供需仍有矛盾，關(guān)注價(jià)格下行后的冷修?！胺磧?nèi)卷”背景下光伏玻璃企業(yè)開(kāi)啟減產(chǎn)，供需矛盾有望緩和，關(guān)注漲價(jià)持續(xù)性。消費(fèi)建材持續(xù)推薦：消費(fèi)建材受益二手房交易向好、消費(fèi)刺激等政策，且具備長(zhǎng)期提升市占率的邏輯，估值彈性大，持續(xù)推薦三棵樹(shù)、北新建材、偉星新材，關(guān)注兔寶寶、東鵬控股、蒙娜麗莎。水泥錯(cuò)峰停產(chǎn)加強(qiáng)，關(guān)注供給側(cè)積極變化和地方性水泥：水泥行業(yè)需求仍在尋底過(guò)程中，企業(yè)錯(cuò)峰停產(chǎn)力度加強(qiáng)，水泥價(jià)格圍繞行業(yè)盈虧平衡線附近波動(dòng)，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長(zhǎng)”高質(zhì)量發(fā)展工作的意見(jiàn)》，供給端有望積極改善，同時(shí)大型基建項(xiàng)目有望拉動(dòng)西藏，新疆等區(qū)域性需求提升，關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)定價(jià)的龍頭海螺水泥、出海標(biāo)的華新水泥。玻纖底部已現(xiàn)，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：玻纖價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束，價(jià)格已觸底回升，同時(shí)風(fēng)電招標(biāo)量快速增長(zhǎng)，2025年作為““四五””收官之年，裝機(jī)量有望大增，風(fēng)電紗需求向好；電子紗高端需求有望持續(xù)向好。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年風(fēng)電、氫瓶、熱場(chǎng)等需求仍有增長(zhǎng)，關(guān)注經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期下價(jià)格企穩(wěn)情況。其他建材：關(guān)注績(jī)優(yōu)、有成長(zhǎng)性個(gè)股，重點(diǎn)推薦耀皮玻璃、濮耐股份、銀龍股份。
　　水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：截至2025年12月19日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)為353.19元/噸，環(huán)比上周上漲0.28%，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量295.78萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.84%，全國(guó)水泥直供量168萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降1.18%。本周水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為37.65%，環(huán)比上周下降1.34pct，水泥庫(kù)容比為60.47%，環(huán)比上周下降0.78pct。整體來(lái)看，本周全國(guó)水泥市場(chǎng)數(shù)據(jù)描繪出一幅政策驅(qū)動(dòng)與市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力交織、區(qū)域與領(lǐng)域分化加劇的圖景?；ㄔ谡邚?qiáng)力護(hù)航下展現(xiàn)出托底韌性，但區(qū)域間因資金、項(xiàng)目階段差異而冷熱不均；房建仍處于深度調(diào)整期，資金困境是核心約束，需求收縮態(tài)勢(shì)短期難改；民用市場(chǎng)則保持相對(duì)剛性，但受微觀環(huán)境和價(jià)格博弈影響明顯。
　　玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：截至2025年12月18日，全國(guó)浮法玻璃均價(jià)1151.40元/噸，較上周跌幅1.17%，全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存5495萬(wàn)重箱，環(huán)比上周-47萬(wàn)重箱，年同比+1382萬(wàn)重箱。本周期貨價(jià)格低位運(yùn)行，中下游觀望偏濃，后續(xù)來(lái)看，供應(yīng)端5條產(chǎn)線或?qū)⒃?2月下旬停產(chǎn)、冷修，但浮法廠庫(kù)存依舊存壓，疊加需求存逐步減弱預(yù)期，短期價(jià)格或仍有承壓，關(guān)注供給側(cè)變化。
　　玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無(wú)堿粗紗市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比維穩(wěn)。需求端，周內(nèi)除風(fēng)電、熱塑走貨相對(duì)平穩(wěn)外，其余傳統(tǒng)粗紗需求有所放緩；供應(yīng)端，12月初中國(guó)巨石桐鄉(xiāng)3線年產(chǎn)能12萬(wàn)噸項(xiàng)目冷修完畢，重新點(diǎn)火，擴(kuò)產(chǎn)至18萬(wàn)噸/年；庫(kù)存端，近期一線與二三線企業(yè)出貨仍有差異，整體庫(kù)存有增。預(yù)計(jì)短期粗紗價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行。本周G75電子紗價(jià)格暫穩(wěn)，個(gè)別高端品價(jià)格小幅提漲。傳統(tǒng)電子紗市場(chǎng)成交平穩(wěn)，中高端產(chǎn)品供不應(yīng)求狀態(tài)延續(xù)；預(yù)計(jì)后期普通電子紗價(jià)格穩(wěn)定為主，高端品價(jià)格存高位繼續(xù)上漲趨勢(shì)。截至12月18日，國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗均價(jià)3535.25元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周持平，同比下降5.22%；電子紗G75主流報(bào)價(jià)9200-9500元/噸，7628電子布主流報(bào)價(jià)4.2-4.65元/米，環(huán)比上周均價(jià)持平。
　　消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，瀝青價(jià)格環(huán)比上周持平，鋁合金、苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然氣價(jià)格環(huán)比上周下降。
　　碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比持穩(wěn)。單周產(chǎn)量2392噸，開(kāi)工率79.47%，周內(nèi)開(kāi)工保持穩(wěn)定；周內(nèi)庫(kù)存量降至13030噸。本周行業(yè)單位生產(chǎn)成本10.6萬(wàn)元/噸，對(duì)應(yīng)噸毛利-0.95萬(wàn)元，毛利