>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報：鄭棉走勢震蕩偏強，內(nèi)外棉價走勢分化-251221
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
大小： |
2474KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，截止周五收盤，棉花2605合約14015元/噸，環(huán)比上漲165元/噸，漲幅1.19%?，F(xiàn)貨方面，新疆地區(qū)棉花現(xiàn)貨價格14979元/噸，環(huán)比上漲83元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+964，環(huán)比下跌82。全國棉花現(xiàn)貨加權(quán)均價15145元/噸，環(huán)比上漲83元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1130，環(huán)比下跌82。
國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA），11.21-11.27日一周美國2025/26年度陸地棉凈簽約30822噸，較前一周減少8%。裝運陸地棉27692噸，較前一周增加1%。凈簽約本年度皮馬棉953噸，較上周減少32%。裝運皮馬棉1678噸，較上周增加10%。凈簽約下年度陸地棉1021噸，未簽約下年度皮馬棉。當周中國對2025/26年度陸地棉凈簽約量0噸，裝運2585噸。當周簽約皮馬棉68噸，裝運皮馬棉567噸；未簽約下年度資源。
國內(nèi)方面，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，2025年11月份，社會消費品零售總額43898億元，同比增長1.3%，環(huán)比減少5.17%。2025年1-11月份，社會消費品零售總額456067億元，同比增長4.0%。11月份，服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為1542億元，同比增長3.5%，環(huán)比增長4.83%。1-11月累計零售額為13597億元，同比增長3.5%。
市場分析
國際方面，本月USDA對于全球棉花供需數(shù)據(jù)調(diào)整不大，25/26年度全球棉花產(chǎn)需雙減，期末庫存微幅增加。美棉產(chǎn)量繼續(xù)小幅調(diào)增，經(jīng)過兩個月的調(diào)整后美棉累庫壓力明顯加大。當前北半球新棉集中上市，階段性供應(yīng)壓力較大，而全球紡織終端消費仍疲軟，短期ICE美棉仍將承壓，后續(xù)需重點關(guān)注美棉的銷售情況。國內(nèi)方面，25/26年度國內(nèi)棉花延續(xù)增產(chǎn)，由于四季度仍處于新棉集中上市期，商業(yè)庫存呈季節(jié)性回升，短期供應(yīng)充裕。不過隨著新疆銷售進度加快，盤面套保阻力有所減弱。需求端來看，淡季新增訂單依然較少，不過隨著雙節(jié)臨近，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，成品銷售相對順暢，庫存壓力尚可。
策略
中性偏多。下游產(chǎn)能擴張使得國內(nèi)用棉量有所提升，在進口量預(yù)期維持低位的情況下，新年度供需預(yù)計不會太寬松，季節(jié)性壓力之后棉價偏樂觀對待。重點關(guān)注明年棉花目標價格政策變化。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣風(fēng)險
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