>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：供給端消息頻發(fā)，碳酸鋰上漲速度過快-251221
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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核心觀點
價格方面：本周碳酸鋰主力合約2605呈現(xiàn)\"穩(wěn)-漲-爆-調(diào)-升\"的過山車走勢，價格突破10萬元/噸后加速上行，并順利突破11萬元/噸關(guān)口，創(chuàng)近一年新高。尤其是12月16日，江西宜春市自然資源局公示擬注銷27個過期鋰礦采礦權(quán)，導(dǎo)致當(dāng)天碳酸鋰價格逼近漲停。而12月19日，寧德時代枧下窩鋰礦進入首次環(huán)評信息公示階段的消息被市場解讀為復(fù)產(chǎn)進度不及預(yù)期，碳酸鋰價格再度上揚。本周價格被供應(yīng)端消息支配上漲，但實際來看兩則消息均被過度解讀，對市場供需平衡影響有限。
供應(yīng)端：據(jù)SMM統(tǒng)計，鋰鹽廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定增長。伴隨部分新增產(chǎn)線的逐步投產(chǎn)，預(yù)計12月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增長約3%，供應(yīng)穩(wěn)步釋放。碳酸鋰周度總產(chǎn)量22045噸，上周為21998噸。其中輝石產(chǎn)碳酸鋰13804噸，上周為13744噸；云母產(chǎn)碳酸鋰2826噸，上周為2876噸；鹽湖產(chǎn)碳酸鋰3095噸，上周為3075噸；回收產(chǎn)碳酸鋰3095噸，上周為3075噸。
消費端：據(jù)百川數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰產(chǎn)量環(huán)比+1.61%，三元材料環(huán)比-1.26%。鈷酸鋰環(huán)比-4.84%，錳酸鋰環(huán)比-5.07%，六氟磷酸鋰環(huán)比+0.93%。需求端整體維持較強韌性。12月新能源汽車銷量預(yù)計表現(xiàn)亮眼；儲能市場延續(xù)供需兩旺格局，供應(yīng)偏緊狀態(tài)依舊，為需求提供底層支撐。市場成交方面，下游材料廠普遍持謹慎觀望態(tài)度。周初價格下跌時，部分企業(yè)有逢低采購行為。隨著期貨價格反彈上行，市場實際成交轉(zhuǎn)為清淡，下游采購意愿減弱，多以剛需為主。
庫存端：根據(jù)SMM最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為110425噸，環(huán)比-1044噸。其中冶煉廠庫存為18090噸，環(huán)比-1071噸；下游庫存為41485噸，環(huán)比-1253噸；其他庫存為50850噸，環(huán)比+1280噸。下游及冶煉廠庫存降低，其他庫存增加，12月整體預(yù)計仍維持去庫格局，但去庫有所放緩，需關(guān)注月底是否出現(xiàn)庫存拐點。
成本端：本周碳酸鋰價格抬漲較高，致使鋰礦持續(xù)跟漲；但由于市場對碳酸鋰維持高位信心不足，當(dāng)前高位下交易熱情有限；但從市場需求來看，由于上游對原料有持續(xù)采購、囤貨意愿，因此市場詢價情況持續(xù)熱烈。預(yù)計短期內(nèi)，鋰礦價格持續(xù)高位。
策略
本周碳酸鋰主力合約突破11萬大關(guān)，當(dāng)前價格主要受供給端干擾消息支配，有過度炒作的現(xiàn)象存在。本周庫存去化速度繼續(xù)放緩，市場出現(xiàn)期現(xiàn)背離現(xiàn)象，短期漲幅過大，需警惕回調(diào)風(fēng)險。
單邊：短期區(qū)間操作，關(guān)注消費與庫存拐點，擇機逢高賣出套保
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：賣出虛值看漲期權(quán)
風(fēng)險
1、消費端持續(xù)超預(yù)期，
2、礦端復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，
3、宏觀情緒及持倉變動影響。
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