>> 華泰期貨-丙烯周報：下游支撐有限，供需矛盾仍存-251221
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
大小： |
2395KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
丙烯方面：丙烯主力合約收盤價5695元/噸（-75），丙烯華東現(xiàn)貨價5925元/噸（-50），丙烯華北現(xiàn)貨價5915元/噸（-100），丙烯華東基差230元/噸（+25），丙烯華北基差-11元/噸（-49）。丙烯開工率74.11%（-0.10%），中國丙烯CFR-日本石腦油CFR207美元/噸（-10），丙烯CFR-1.2丙烷CFR47美元/噸（-4），進口利潤-276元/噸（+67），廠內(nèi)庫存46560噸（+600）。
丙烯下游方面：PP粉開工率37%（-2.62%），生產(chǎn)利潤-165元/噸（-10）；環(huán)氧丙烷開工率76%（+0%），生產(chǎn)利潤-276元/噸（-30）；正丁醇開工率78%（+9%），生產(chǎn)利潤171元/噸（+25）；辛醇開工率82%（+5%），生產(chǎn)利潤469元/噸（-71）；丙烯酸開工率79%（+0%），生產(chǎn)利潤343元/噸（-32）；丙烯腈開工率81%（+0%），生產(chǎn)利潤-601元/噸（+42）；酚酮開工率76%（-4%），生產(chǎn)利潤-927元/噸（+25）。
市場分析
供應(yīng)端山東濱華PDH裝置近期逐步提負荷，PDH虧損檢修現(xiàn)象短期仍不明顯，丙烯產(chǎn)量整體延續(xù)高位，聯(lián)泓MTO新產(chǎn)能投放并低負荷運行，山東部分生產(chǎn)企業(yè)丙烯或恢復(fù)外銷，丙烯商品外賣量或繼續(xù)增加，供應(yīng)寬松格局不變，關(guān)注未來裝置開工變化；需求端，下游整體開工小幅回升，其中丁辛醇因檢修裝置重啟開工率漲幅最大，酚酮開工則下滑明顯，PP粉仍因利潤倒掛嚴重，部分主力粉料裝置降負荷運行或停車，主力下游PP粉開工環(huán)比繼續(xù)回落，部分一體化PP裝置原料丙烯亦存外賣情況；環(huán)氧丙烷開工維穩(wěn)；后期看下游成本壓力仍制約需求回升，丙烯需求支撐有限。成本端國際油價偏弱且中長期仍存供應(yīng)過剩壓力，外盤丙烷價格前期走勢偏強后有所回調(diào)，近期成本端支撐亦減弱。
策略
單邊：觀望，供需持續(xù)寬松、下游支撐有限，短期偏弱震蕩為主，等待邊際裝置檢修。
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動；上游裝置檢修動態(tài)；丙烷價格變動；
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