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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
　　宏觀面
　　2025-12-19當(dāng)周，美國CPI數(shù)據(jù)公布，11月核心CPI同比上漲2.6%，創(chuàng)下2021年初以來最慢增速，低于市場預(yù)期的3%。整體CPI同比上漲2.7%，低于預(yù)期的3.1%。不過，由于數(shù)據(jù)采集受到聯(lián)邦政府停擺的嚴(yán)重干擾，這份通脹報(bào)告的可靠性受到市場質(zhì)疑。就業(yè)市場方面，美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增加6.4萬人，高于市場預(yù)期的5萬人；但失業(yè)率卻意外升至4.6%，創(chuàng)下2021年9月以來的新高。另外，10月非農(nóng)就業(yè)大幅減少10.5萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的下降2.5萬人；8月和9月也合計(jì)下修3.3萬人。11月平均時(shí)薪同比增長3.5%，為2021年5月以來最低增速。亞洲方面，日本央行一致同意加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，以抑制物價(jià)持續(xù)高漲的風(fēng)險(xiǎn)，利率水平達(dá)到30年高位。日本央行行長植田和男表示，如果經(jīng)濟(jì)和物價(jià)變動(dòng)符合預(yù)期，將“繼續(xù)上調(diào)政策利率，并調(diào)整貨幣寬松的力度”。
　　基本面
　　2025-12-19當(dāng)周，上期所黃金倉單為91716千克，較此前一周變化414千克。白銀倉單則是變化78715千克至899636千克。在Comex庫存方面，本周Comex黃金庫存變化38170.29盎司至36005922.36盎司，Comex白銀庫存則367120.95盎司的變化至453726894.98盎司。
　　在貴金屬ETF方面，12月19日當(dāng)周（目前最新）黃金SPDRETF持倉量1,052.54噸，白銀SLVETF持倉量16,018噸。截至2025年12月02日，CFTC持倉方面，黃金投機(jī)凈多頭持倉119,808張。白銀多頭凈持倉21,254張。
　　2025-12-19當(dāng)周，滬深300指數(shù)較前一周下跌0.28%，與貴金屬相關(guān)的電子元件板塊指數(shù)則是下跌2.50%，光伏板塊下跌0.22%。
　　光伏價(jià)格指數(shù)方面，截至2025年12月15日（最新）數(shù)據(jù)報(bào)13.72，較此前一期持平。光伏經(jīng)理人指數(shù)報(bào)134.3，環(huán)比下跌6.92。
　　策略
　　黃金：謹(jǐn)慎偏多
　　周內(nèi)黃金價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，11月通脹與超預(yù)期的失業(yè)率對(duì)貴金屬形成較強(qiáng)的宏觀面提振；亞洲方面，市場對(duì)日央行加息預(yù)期已完成定價(jià)，加息落地后對(duì)全球整體市場未產(chǎn)生顯著影響，同時(shí)也不構(gòu)成對(duì)貴金屬價(jià)格的明顯利空。后市看，黃金作為美元資產(chǎn)替代的中長線邏輯未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將偏強(qiáng)震蕩，區(qū)間或在960元/克-1000元/克之間。
　　白銀：中性
　　目前白銀價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。金銀比價(jià)存在階段性低位修復(fù)的需求，不過由于白銀本身波動(dòng)相對(duì)較大，因此操作上雖然仍可繼續(xù)逢低買入套保，但對(duì)于倉位的控制以及止損的嚴(yán)格執(zhí)行需要更多關(guān)注；且需警惕高位震蕩獲利了結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。
　　套利：逢低做多金銀比價(jià)
　　期權(quán)：暫緩
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外流動(dòng)性沖擊