>> 西部證券-有色金屬行業(yè)周報：美國CPI低于預期疊加勞動市場降溫，降息預期升溫-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
大小： |
1455KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉博,滕朱軍,李柔璇 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
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本周核心關(guān)注一：國家統(tǒng)計局顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長4.8%，國民經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.8%。從環(huán)比看，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.44%。1—11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%。
本周核心關(guān)注二：美國11月CPI低于預期，F(xiàn)ED貨幣政策寬松預期升溫
當?shù)貢r間周四，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月消費者價格漲幅低于預期，這讓投資者看到了通脹壓力可能正在緩解的希望，從而為美聯(lián)儲貨幣寬松政策提供了更多想象空間。具體數(shù)據(jù)顯示，美國11月未季調(diào)CPI年率錄得2.7%，低于市場預期的3.1%；剔除波動較大的食品和能源價格后的核心CPI同樣低于預期，同比上漲2.6%，為2021年3月以來新低，預期值為3%。數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金短線上揚15美元，美元指數(shù)短線下挫22點，非美貨幣對普漲；美股三大期指短線跳漲。
本周核心關(guān)注三：美國11月非農(nóng)錄得6.4萬人，失業(yè)率為四年來新高，勞動力市場面臨不確定性
美東時間周二，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得6.4萬人，高于市場普遍預期的4.5萬人。而10月則減少了10.5萬個，預期為下降2.5萬人。美國11月失業(yè)率升至4.6%，高于市場預期的4.4%，為2021年9月以來新高。此外，8月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從-0.4萬人修正至-2.6萬人；9月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從11.9萬人修正至10.8萬人。修正后，8月和9月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前低3.3萬人。此就業(yè)報告顯示出，美國勞動力市場明顯降溫，降息預期升溫。
本周核心關(guān)注四：中國銅冶煉廠2026年銅精礦長單加工費談判敲定0美元
根據(jù)今日頭條報導顯示，2025年12月19日，中國銅冶煉廠代表與antofagasta敲定2026年銅精礦長單加工費Benchmark為0美元/噸與0美分/磅，較2025年銅精礦加工費長單Benchmark的21.25美元/噸與2.125美分/磅大幅下跌。銅精礦加工費是礦山與冶煉廠之間利潤分配的核心機制。當?shù)V端供應(yīng)充裕時，冶煉產(chǎn)能相對稀缺，加工費上漲，冶煉利潤豐厚；反之，當?shù)V石緊缺時，加工費被擠壓，利潤向上游礦山集中。此次歸零表示，銅市場的主要矛盾，已從周期性的“需求波動”，轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期性的“供給稀缺”。
風險提示：需求受到國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的沖擊、供給受到各種外生因素的影響，地緣政治事件提升避險情緒、關(guān)稅政策不確定性風險等。
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