>> 中泰證券-負(fù)債行為跟蹤：杠桿、主力資金流入大盤(pán)指數(shù)-251221
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
大小： |
7801KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林莎,張可迎 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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上周美股科技因一系列沖擊出現(xiàn)明顯調(diào)整，12月12日-12月17日納指累計(jì)跌3.82%。本周前兩個(gè)交易日A股科技跟隨調(diào)整，但隨后快速出現(xiàn)修復(fù)，整體呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的V型反轉(zhuǎn)走勢(shì)，周三創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50分別上漲3.4%和2.5%，不過(guò)全周維度創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50總體下跌。科技的另一端，微盤(pán)和紅利表現(xiàn)較好。
行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，資金重新聚焦硬科技主線(xiàn)，商業(yè)航天相關(guān)的航空航天概念指數(shù)漲幅4.4%，帶動(dòng)國(guó)防軍工板塊上漲2.7%；受?chē)?guó)產(chǎn)替代預(yù)期影響，多只光刻機(jī)領(lǐng)域個(gè)股漲幅明顯。
風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。本周VIX指數(shù)先升后降，呈倒V型，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好先降后升；股指期貨基差貼水明顯收窄。
年末“每調(diào)買(mǎi)機(jī)”。周三主力資金大幅流入滬深300、創(chuàng)業(yè)板，杠桿資金也流向滬深300、上證50等大盤(pán)指數(shù)，ETF資金凈流入主要寬基指數(shù)，南向資金也出現(xiàn)積極變化。
1）杠桿資金：杠桿資金主要流向滬深300、上證50等大盤(pán)指數(shù)，大幅流出中證500。重點(diǎn)加倉(cāng)5000億以上市值個(gè)股（如中國(guó)平安、工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代），凈賣(mài)出貴州茅臺(tái)。重點(diǎn)加倉(cāng)非銀金融、國(guó)防軍工（連續(xù)五周加倉(cāng)）、建筑材料等行業(yè)。
2）主力資金：整體仍呈凈流出，但流出放緩。行業(yè)上買(mǎi)入商業(yè)貿(mào)易、紡織服飾，主要賣(mài)出電子、電力設(shè)備等板塊。
3）量化資金：12月以來(lái)指增策略表現(xiàn)不佳，中證500和中證1000量化指增超額收益轉(zhuǎn)負(fù)，顯示市場(chǎng)正在重新定價(jià)。
4）南向資金：此前南向資金作為均衡配置的代表，持續(xù)大幅流入銀行，而本周結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月對(duì)銀行板塊的凈流入。配置維持均衡，凈流入最大的行業(yè)為電子，同時(shí)買(mǎi)入社會(huì)服務(wù)、非銀金融等。
5）北向資金：活躍度下降，成交占比回落。重倉(cāng)股中萬(wàn)華化學(xué)、中國(guó)平安等表現(xiàn)較好，陸股通50跑贏滬深300。
此前我們?cè)谀甓炔呗哉雇陡鎰e鉛與火，迎來(lái)光與電》中測(cè)算過(guò)：“2026年流入股市的增量資金規(guī)模為3.1萬(wàn)億，固收+規(guī)模會(huì)在今年的基礎(chǔ)上再翻一倍”。
伴隨10-11月絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)浮盈落袋為安，12月如果市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，增量資金大概率選擇提前搶跑布局。年末節(jié)點(diǎn)，股票波動(dòng)可能會(huì)有所放大，但對(duì)于資本金較為充足的機(jī)構(gòu)，確實(shí)是每調(diào)買(mǎi)機(jī)。而到明年，春季躁動(dòng)的方向，科技依然是最值得關(guān)注的方向。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)估算統(tǒng)計(jì)偏差、國(guó)內(nèi)外宏觀因素超預(yù)期波動(dòng)、市場(chǎng)超預(yù)期波動(dòng)、信息更新不及時(shí)等。
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