>> 國投證券-計算機行業(yè)周報：GPU企業(yè)密集上市，再看算力景氣主線-251221
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 977KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
趙陽,夏瀛韜,楊楠 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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GPU企業(yè)密集上市，算力產(chǎn)業(yè)進展提速
近期國內(nèi)GPU企業(yè)密集上市：1）摩爾線程（已上市）：從事GPU及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售。自2020年成立以來，公司以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計算等高性能計算領(lǐng)域提供計算加速平臺。公司已成功推出四代GPU架構(gòu)，并拓展出覆蓋AI智算、云計算和個人智算等應(yīng)用領(lǐng)域的計算加速產(chǎn)品矩陣。2）沐曦股份（已上市）：國內(nèi)高性能通用GPU產(chǎn)品的主要領(lǐng)軍企業(yè)之一，致力于自主研發(fā)全棧高性能GPU芯片及計算平臺，持續(xù)為國家人工智能公共算力平臺、運營商智算平臺、商業(yè)化智算中心等提供基礎(chǔ)算力底座，推動人工智能賦能千行百業(yè)，并重點布局教科研、金融、交通、能源、醫(yī)療健康、大文娛等行業(yè)應(yīng)用場景。3）壁仞科技（已通過港交所上市聆訊）：構(gòu)建“GPGPU芯片硬件系統(tǒng)、BIRENSUPA軟件平臺與智能計算集群交付”三位一體的核心業(yè)務(wù)體系，打造全棧式智算基礎(chǔ)設(shè)施，為大語言模型預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練及推理提供高性能、高能效算力支持，廣泛服務(wù)于國家級智算中心、電信運營商、頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及金融、科研等關(guān)鍵領(lǐng)域。4）天數(shù)智芯（已通過港交所上市聆訊）：國內(nèi)首家實現(xiàn)訓(xùn)練與推理通用GPU量產(chǎn)的企業(yè)，構(gòu)建了覆蓋AI計算全場景的產(chǎn)品矩陣，天垓系列聚焦訓(xùn)練場景，智鎧系列專注推理需求，其中天垓Gen1為國內(nèi)首款量產(chǎn)通用GPU產(chǎn)品，天垓Gen3已發(fā)布并預(yù)計2026年一季度量產(chǎn)，智鎧系列則完成從Gen1到Gen1X的迭代升級。
2026年大模型企業(yè)或加速走向臺前，算力需求持續(xù)高企
近期，文本基座模型和多模態(tài)模型的兩大獨角獸智譜、Minimax通過港交所上市聆訊，有望于2026年上市。智譜為國內(nèi)較早啟動大模型研究工作的團隊，研發(fā)出基于自回歸填空的全國產(chǎn)預(yù)訓(xùn)練架構(gòu)GLM系列模型，適配了40余款國產(chǎn)芯片，為業(yè)內(nèi)通用性最高的模型之一；Minimax“模型—多模態(tài)—應(yīng)用”全棧生態(tài)布局完善。我們認(rèn)為，大模型領(lǐng)域技術(shù)迭代與產(chǎn)品創(chuàng)新正不斷提速，算力需求將持續(xù)高企。
算力上游AIDC配套基建有望率先受益，長期利好供電/液冷等方向
隨著下游算力需求的持續(xù)增長，以及芯片技術(shù)迭代帶來功率密度不斷提升，AIDC配套基建廠商將率先受益，建議關(guān)注1）供電：Vertiv、麥格米特、科華數(shù)據(jù)、四方股份；2）液冷：Vertiv，英維克。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期、市場風(fēng)格不及預(yù)期等。
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