>> 中信建投-策略周思考：歲末年初，A股投資的三條線索-251221
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
大小： |
1711KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
夏凡捷 |
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核心觀點
短期A股波動主要受外部環(huán)境影響，如美股AI泡沫疑慮和日本央行加息，目前美股AI核心公司股價已經企穩(wěn)，日本央行加息落地后續(xù)影響有限，A股有望和全球股市一起共振上行。歲末年初，A股行業(yè)配置關注三條線索：紅利價值、布局景氣、主題熱點。行業(yè)重點關注：有色（銀、銅、錫、鎢）、港股高股息、非銀、AI（液冷、光通信）、新能源（儲能、固態(tài)電池）、創(chuàng)新藥、銀行等。主題重點關注：海南（免稅）、核電、冰雪旅游。
近期市場特征：延續(xù)窄幅波動，仍受外部擾動影響
我們認為當前市場仍處于窄幅震蕩格局當中，隨著美聯(lián)儲12月延續(xù)降息和中央經濟工作會議政策落地，市場中期政策和流動性預期已經明確。短期A股波動主要受外部環(huán)境影響，如美股AI泡沫疑慮和日本央行加息，目前美股AI核心公司股價已經企穩(wěn)，日本央行加息落地后續(xù)影響有限，A股有望和全球股市一起共振上行。
從市場情緒角度進行分析，投資者情緒指數(shù)近期降至70以下水平，在本輪牛市中處于區(qū)間下沿，這也同樣反映出當前投資者悲觀情緒已經得到了一輪較為充分的反應，考慮到仍然偏高的杠桿資金情緒，預計投資者情緒也將小幅回升，帶動市場波動上行。
A股行業(yè)配置的三條線索
時值歲末年初，我們的行業(yè)配置思路主要有三條主線：
1）紅利價值：根據(jù)歲末年初季節(jié)效應，年末投資者存在盈利兌現(xiàn)的偏好、疊加險資“開門紅”預期下對紅利的配置需求，大盤價值和高股息紅利風格勝率較高。重點關注港股高股息、非銀、銀行等紅利和金融板塊。
2）布局景氣：針對明年春季躁動（或者提前為跨年行情）提前布局，在高景氣成長行業(yè)出現(xiàn)調整時逢低布局。重點關注的高景氣行業(yè)主要有有色（銀、銅、錫、鎢）、AI（液冷、光通信）、新能源（儲能、固態(tài)電池）、創(chuàng)新藥等。
3）主題熱點：年末也是主題熱點活躍期，政策和科技主題有望表現(xiàn)較好。當前重點關注：海南（免稅）、核電、冰雪旅游。
行業(yè)重點關注：有色（銀、銅、錫、鎢）、港股高股息、非銀、AI（液冷、光通信）、新能源（儲能、固態(tài)電池）、創(chuàng)新藥、銀行等。主題重點關注：海南（免稅）、核電、冰雪旅游。
風險提示：政策落地不及預期；中美戰(zhàn)略博弈加劇風險；美股波動超預期
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