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>> 華泰期貨-天然橡膠專題:東南亞及非洲國家天然橡膠供應回顧-251223
上傳日期:   2025/12/23 大小:   1001KB
格式:   pdf  共15頁 來源:   華泰期貨
評級:   -- 作者:   梁宗泰,陳莉
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從天然橡膠主產國的新種植面積來看,2018年已經迎來新種植面積的拐點,這對應的是2025年天然橡膠新增產能增速開始出現(xiàn)下降。
  泰國目前還不能判斷出產量拐點的到來,主要因橡膠樹的旺產周期較長,泰國北部仍在產量釋放周期中,但跟蹤近幾年的原料價格表現(xiàn)來看,泰國南部產量的彈性已經在下降,預計未來將對國內淺色膠供應的收縮奠定基礎。
  東南亞國家的天然橡膠產量主要集中在泰國、印尼和越南,有增長潛力的國家和區(qū)域主要集中在泰國北部、越南以及緬甸、老撾。
  從東南亞主產國的樹齡結構數(shù)據分析中可以發(fā)現(xiàn),越南13-28年的旺產期的橡膠樹占比較大,其次是泰國和中國;泰國大部分的橡膠樹目前是進入到了生命周期中的高產期,而新增的橡膠樹占比較小,反映未來新增產量的潛能在下降。越南旺產期的橡膠樹占比較大,其次是泰國和中國;老樹占比較大的則主要是印尼、馬來西亞、中國和泰國,越南的老樹占比很少。
  我們用2003至今以來的泰國新增種植面積和翻新面積的數(shù)據進行了未來年度樹齡結構在13-22年的橡膠樹面積的模擬,發(fā)現(xiàn)2027年將達到樹齡結構在13-22年的頂峰期,而后將會出現(xiàn)逐年的下降。我們又根據橡膠樹生命周期的理論單產數(shù)據和新增種植面積進行了模擬,可以得出用泰國的新增量面積測算出來的理論新增產量將在2027年達到頂峰值,但實際橡膠產量仍受當年度的天氣以及割膠積極性的影響會產生較大的彈性變化。
  非洲區(qū)域的科特迪瓦目前是該區(qū)域里天然橡膠產量占比最大的國家,且產量已經超過越南,未來將有望趕超印尼,成為全球第二大天然橡膠主產國。目前科特迪瓦的天然橡膠產量還處于增長周期中,近五年的產量環(huán)比增速均值達19.47%,近五年的年產量環(huán)比變化均值為19.7萬噸;印尼近五年的年產量環(huán)比變化均值為-23萬噸。
 
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