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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-30.61美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日變化-10元/噸至23150元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水110元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日10元/噸至23070元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水10元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-10元/噸至23050元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水10元/噸。
　　期貨方面：2025-12-22滬鋅主力合約開(kāi)于23075元/噸，收于23115元/噸，較前一交易日95元/噸，全天交易日成交134424手，全天交易日持倉(cāng)90612手，日內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到23150元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22980元/噸。
　　庫(kù)存方面：截至2025-12-22，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為12.45萬(wàn)噸，較上期變化0.23萬(wàn)噸。截止2025-12-22，LME鋅庫(kù)存為99250噸，較上一交易日變化-650噸。
　　市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，下游按需采購(gòu)，社會(huì)庫(kù)存止跌，但現(xiàn)貨升貼水持續(xù)走強(qiáng)。內(nèi)外比價(jià)快速回歸，鋅礦進(jìn)口窗口打開(kāi)，國(guó)產(chǎn)礦TC停止下跌，疊加前期冶煉廠積極冬儲(chǔ)后，當(dāng)前對(duì)鋅礦采購(gòu)熱情環(huán)比有所減弱。冶煉廠綜合冶煉虧損擴(kuò)大，12月檢修增加，供給壓力環(huán)比明顯減少。消費(fèi)端保持強(qiáng)勢(shì)韌性，雖然海外集中交倉(cāng)出口窗口已經(jīng)關(guān)閉，基本面數(shù)據(jù)依舊偏利多，且當(dāng)前鋅估值偏低，對(duì)未來(lái)的消費(fèi)保持樂(lè)觀，降息預(yù)期不改，再通脹尚未體現(xiàn)。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。