>> 申港證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)研究周報(bào)：對(duì)歐盟進(jìn)口反傾銷(xiāo)落地，仔豬均價(jià)周環(huán)比轉(zhuǎn)跌-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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申港證券 |
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作者： |
王偉 |
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商品豬出欄均價(jià)周環(huán)比上漲、仔豬均價(jià)周環(huán)比轉(zhuǎn)跌
商品豬出欄均價(jià)周環(huán)比上漲，12月中旬開(kāi)始連續(xù)周環(huán)比上漲。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至12月19日，商品豬出欄均價(jià)11.57元/kg，周環(huán)比上漲2.03%，12月中旬開(kāi)始連續(xù)周環(huán)比上漲。2024年9月至2025年2月能繁母豬維持在4050萬(wàn)頭以上，按照出欄周期推算，目前產(chǎn)能增加導(dǎo)致的供給高峰周期預(yù)計(jì)正在過(guò)去。商務(wù)部公告自2025年12月17日起，對(duì)原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口相關(guān)豬肉及豬副產(chǎn)品征收反傾銷(xiāo)稅，實(shí)施期限5年，反傾銷(xiāo)落地或階段性支撐后續(xù)出欄均價(jià)。
仔豬均價(jià)周環(huán)比下跌0.43%，價(jià)格由此前連續(xù)周環(huán)比上漲轉(zhuǎn)跌。截至12月19日，鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)顯示7kg仔豬均價(jià)218.57元/頭，周環(huán)比下跌0.43%，價(jià)格由此前10月下旬開(kāi)始的連續(xù)周環(huán)比上漲轉(zhuǎn)跌。二元母豬均價(jià)1428.57元/頭，周環(huán)比持平。
淘汰母豬均價(jià)周環(huán)比上漲。截至12月19日，鋼聯(lián)樣本企業(yè)淘汰母豬均價(jià)8.54元/kg，周環(huán)比上漲2.28%。淘汰母豬與商品豬價(jià)格比值0.74，較上周持平。
出欄均重周環(huán)比下跌屠宰量周環(huán)比回升
出欄均重周環(huán)比下跌，大豬出欄數(shù)占比較前一周增加。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至12月19日，商品豬出欄均重123.67kg、周環(huán)比下跌0.03%，宰后均重93.71kg、周環(huán)比上漲0.20%。此前11月開(kāi)始均重持續(xù)周環(huán)比增加，預(yù)計(jì)行業(yè)庫(kù)存有所累積。鋼聯(lián)樣本養(yǎng)殖企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，體重150kg以上大豬出欄數(shù)占比2.78%，較前一周小幅增加。
標(biāo)豬肥豬價(jià)差周環(huán)比小幅收窄，下游屠宰量周環(huán)比回升。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至12月19日，標(biāo)肥價(jià)差為-0.47元/kg，較上一周環(huán)比小幅收窄，進(jìn)入冬季或季節(jié)性利好肥豬保持較好溢價(jià)。截至12月19日，下游屠宰量周環(huán)比上升1.95%，預(yù)計(jì)在冬季腌臘、元旦節(jié)慶等帶動(dòng)下，屠宰量仍有望環(huán)比繼續(xù)回升。
11月樣本養(yǎng)殖場(chǎng)能繁母豬存欄環(huán)比下降。根據(jù)鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)，11月綜合養(yǎng)殖場(chǎng)能繁母豬存欄量月環(huán)比減少0.38%，規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)月環(huán)比減少0.37%、中小養(yǎng)殖場(chǎng)月環(huán)比減少0.76%，樣本數(shù)據(jù)顯示行業(yè)處于去產(chǎn)能進(jìn)程中，中小養(yǎng)殖場(chǎng)去化幅度大于規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)。根據(jù)鋼聯(lián)173家規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)樣本數(shù)據(jù)，12月計(jì)劃出欄量環(huán)比增加3.04%，增速較11月計(jì)劃增速有所放緩。
根據(jù)wind截至12月19日數(shù)據(jù)，自繁自養(yǎng)頭均養(yǎng)殖虧損130.88元/頭，虧損較前一周環(huán)比減少32.46元/頭，外購(gòu)仔豬頭均養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損189.50元/頭，虧損較前一周環(huán)比減少51.19元/頭。
投資策略：
生豬養(yǎng)殖：建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高的龍頭企業(yè)牧原股份、溫氏股份、新五豐、華統(tǒng)股份。
肉雞養(yǎng)殖：建議關(guān)注擁有白羽雞自主種源的圣農(nóng)發(fā)展，父母代雞苗企業(yè)益生股份，商品代雞苗企業(yè)民和股份。
動(dòng)保板塊：建議布局非強(qiáng)免疫苗龍頭科前生物、大型國(guó)企獸藥龍頭中牧股份、寵物渠道建設(shè)較好的瑞普生物，關(guān)注普萊柯、回盛生物。
種植業(yè)：建議關(guān)注登海種業(yè)、大北農(nóng)、北大荒、蘇墾農(nóng)發(fā)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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