久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2025年四季度，我們建議重點(diǎn)關(guān)注的韓股、黃金及白銀表現(xiàn)突出。
　　四季度全球股市再度溫和上升，美股在AI基礎(chǔ)設(shè)施需求、超大型科技盈利上修與財(cái)報(bào)季整體強(qiáng)于預(yù)期的支撐下高位震蕩。亞洲方面，韓國成為四季度最大亮點(diǎn)，半導(dǎo)體需求強(qiáng)勁與AI供應(yīng)鏈景氣使KOSPI單季再飆升21.7%。另一個(gè)亮點(diǎn)為日本，新首相上臺(tái)后刺激政策憧憬，加上市場預(yù)期日本“慢正常化”的路徑，使日股表現(xiàn)突出。相較之下，內(nèi)地A股與港股市場則受到內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏偏慢的影響，四季度小幅回調(diào)。
　　在債券方面，四季度美國國債小幅走高，企業(yè)債受惠于融資環(huán)境及信用風(fēng)險(xiǎn)改善而維持全年強(qiáng)勢(美投級+7.2%、高收益+8.0%)。然而，歐洲核心國債與日本國債于季內(nèi)繼續(xù)承壓，因通脹回落速度低于市場預(yù)期，政策正常化預(yù)期提升。
　　回顧2025年初，我們建議重點(diǎn)關(guān)注成熟市場、美、中、港股市及黃金的機(jī)會(huì)，當(dāng)中表現(xiàn)最好的是黃金(+62.8%)及港股(+29.5%)。整體而言，2025年第四季度與全年市場由降息周期、科技景氣與美元弱勢三大宏觀因素共同驅(qū)動(dòng)，形成股強(qiáng)于債、科技強(qiáng)于防御、貴金屬強(qiáng)于能源、新興市場強(qiáng)于成熟市場的結(jié)構(gòu)性行情。