久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

今日焦點(diǎn):
　　永旺信貸（900 HK，股價(jià)7.23港元，市值30億港元，公允價(jià)值12.00港元）3Q26業(yè)績(jī)穩(wěn)健，貸款規(guī)模創(chuàng)新高，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善
　　3Q26業(yè)績(jī)符合預(yù)期。永旺信貸（ACSA）在香港提供各類消費(fèi)信貸融資服務(wù)，包括簽發(fā)信用卡，提供私人貸款，租賃融資等。3Q26業(yè)績(jī)穩(wěn)健，收入按年增長(zhǎng)3.8%至4.61億港元，符合我們預(yù)期。公司在精準(zhǔn)營(yíng)銷與品牌力提升的雙重推動(dòng)下，有效控制銷售費(fèi)用，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率按年收窄1個(gè)百分點(diǎn)至45%。減值前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)按年增長(zhǎng)6.7%至2.37億港元。淨(jìng)利潤(rùn)達(dá)1.19億港元，按年增長(zhǎng)13.5%，符合我們預(yù)期，連續(xù)第五個(gè)季度利潤(rùn)增速高於收入增長(zhǎng)。
　　貸款業(yè)務(wù)健康增長(zhǎng)。截至報(bào)告期末，客戶貸款及應(yīng)收款項(xiàng)總額達(dá)77億港元，按季增長(zhǎng)3%。在成功的營(yíng)銷策略帶動(dòng)下信用卡應(yīng)收款項(xiàng)實(shí)現(xiàn)2.7%的季增幅，私人貸款應(yīng)收款項(xiàng)環(huán)比增長(zhǎng)3.9%。公司堅(jiān)持穩(wěn)健擴(kuò)張策略，透過(guò)具競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)金回贈(zèng)與多樣化產(chǎn)品吸引年輕客群。此外，2026年上半年推出的「One AEON」積分平臺(tái)進(jìn)展符合預(yù)期，該平臺(tái)有望進(jìn)一步提升客戶黏著度，並促進(jìn)合作商戶（如永旺店鋪）的信用卡消費(fèi)場(chǎng)景滲透。
　　強(qiáng)化信貸管控，減值損失持續(xù)改善。報(bào)告期內(nèi)減值損失為9,900萬(wàn)港元，按年下降4.6%，按季下降2.4%。隨著本地經(jīng)濟(jì)及旅遊業(yè)逐步復(fù)甦，公司實(shí)施審慎的信貸監(jiān)控措施，資產(chǎn)質(zhì)量與違約率均持續(xù)優(yōu)化。得益於此，永旺信貸成功將減值損失控制在1億港元以下，為自2024年第四季以來(lái)首次達(dá)成此水平。
　　我們觀點(diǎn)：永旺信貸憑藉成功的市場(chǎng)策略及具競(jìng)爭(zhēng)力的推廣活動(dòng)，維持強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，減值損失的持續(xù)改善反映其控制違約風(fēng)險(xiǎn)的能力，或有助緩解部分市場(chǎng)擔(dān)憂。我們相信永旺信貸將繼續(xù)受惠於香港市場(chǎng)穩(wěn)健的消費(fèi)需求。因此，我們維持對(duì)公司FY26-28收入預(yù)測(cè)，分別為18.8億港元/19.7億港元/20億港元。FY26-28每股收益分別為117港仙/130港仙/134港仙。根據(jù)最新DCF模型測(cè)算，永旺信貸公允價(jià)值為12.00港元，對(duì)應(yīng)FY26預(yù)測(cè)市賬率約0.56倍，預(yù)估股息率達(dá)7.3%。