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消費品：
　　產(chǎn)品特性：消費品中電動工具、手動工具、割草機以歐美高端消費為主。
　　2025年1-11月，電動工具、手工工具、草坪割草機出口金額累計同比增速分別為-1%、-6%、34%，其中2025年11月出口同比增速分別為-9%、-6%、13%，增速環(huán)比變動+8pct、+10pct、+29pct，11月份消費品出口同比增速邊際回升明顯，主要因同比高基數(shù)效應(yīng)消退（24年11月電動工具、手動工具、草坪割草機出口金額同比增速環(huán)比10月份分別下降11、9、37pct）及海外冬季季節(jié)性補庫需求旺盛。同時，近年來受全球關(guān)稅擾動等影響，國內(nèi)企業(yè)加速在東南亞等地新增產(chǎn)能以滿足北美等市場訂單，因此國內(nèi)海關(guān)統(tǒng)計的部分機械出口金額同比壓力有所增大。
　　2025年1-11月，我國出口至北美地區(qū)的電動工具、手動工具、草坪割草機累計金額分別同比-21%、-10%、-14%，其中電動工具、手動工具、草坪割草機年內(nèi)累計同比分別連續(xù)下跌7、10、7個月，電動工具、草坪割草機累計同比跌幅連續(xù)7個月擴大，手動工具年內(nèi)累計同比延續(xù)小幅下降。2025年11月，我國出口至北美地區(qū)的電動工具、手動工具、草坪割草機單月金額同比分別為-40%、-17%、-44%，環(huán)比上月分別變動-8pct、+1pct、+10pct。
　　草坪割草機出口以歐洲為主要市場，2024年草坪割草機出口至歐洲的金額占比達63%，2025年1-11月該占比為71%。2025年1-11月，草坪割草機出口至歐洲的金額累計同比為20%，增速環(huán)比上月上升1pct。2025年11月出口至歐洲的草坪割草機金額同比增長30%，環(huán)比上月增長39pct。
　　資本品：
　　產(chǎn)品特性：
　　1）工業(yè)縫紉機出口以亞洲為第一大市場，2025年1-11月出口金額占比67%，主要出口國家包括越南、印度、印度尼西亞等；
　　2）2024年叉車出口額前三大市場為歐洲（34%）、亞洲（30%）、拉丁美洲（15%）。2025年1-11月，亞洲、歐洲、拉丁美洲出口金額占比分別為34%、29%、16%，歐洲市場出口額占比下滑主要因俄羅斯市場出口額占比下降3pct；
　　3）機床出口主要輻射亞洲，2025年1-11月亞洲出口金額占比50%，出口國家包括印度、越南、土耳其等。機床出口俄羅斯的金額占比出現(xiàn)較大波動，占比從2021年的7%提升至2023年的22%，2025年1-11月累計出口額占比回落至10%；
　　4）礦山機械出口前三大區(qū)域為亞洲、非洲和歐洲，2025年1-11月累計出口金額占比分別為42%、24%、18%；從增速看，1-11月累計出口至亞洲、非洲、歐洲的金額分別同比+23%、+33%、+19%；
　　5）非洲、亞洲、拉丁美洲等新興市場拉動明顯：2025年1-11月，叉車累計出口非洲、亞洲、拉丁美洲的金額分別同比增長36%、16%、12%，出口亞洲的占比有所提升，較24年全年提升4pct，同時累計出口俄羅斯的占比有所下降，較24年全年下降3pct；機床累計出口至亞洲、非洲、拉丁美洲的金額分別同比增長22%、24%、6%；工業(yè)縫紉機累計出口非洲、拉丁美洲、亞洲的金額分別同比增長21%、27%、10%。
　　單月同比增速：叉車、機床、工業(yè)縫紉機、礦山機械25年11月出口增速分別為9%、2%、0%、17%，分別較10月+22pct、+6pct、+10pct、+16pct，11月份出口同比增速邊際回升明顯。
　　累計同比增速：2025年1-11月，叉車、機床、工業(yè)縫紉機、礦山機械累計增速分別為1%、12%、12%、21%，分別較1-10月變動+1pct、-1pct、-1pct、0pct。
　　投資建議：
　　消費品：主要包含電動工具、手動工具、割草機。2025年1-11月，我國出口至北美地區(qū)的電動工具、手動工具、草坪割草機總體受關(guān)稅不利影響明顯，從中期維度看，中美達成新的經(jīng)貿(mào)協(xié)議，貿(mào)易不確定性下降，對美出口有望邊際回暖，同時企業(yè)加速新增海外產(chǎn)能，頭部企業(yè)有望搶占更多海外市場份額，行業(yè)格局有望優(yōu)化。建議關(guān)注泉峰控股、巨星科技、創(chuàng)科實業(yè)、格力博、歐圣電氣、銀都股份等。
　　資本品-工業(yè)：主要包含叉車、機床、工業(yè)縫紉機。2025年11月份全球制造業(yè)PMI為49.6%，較上月微幅下降0.1個百分點，連續(xù)9個月運行在49%-50%的區(qū)間內(nèi)。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)PMI與上月持平，仍在50%以上的擴張區(qū)間；歐洲制造業(yè)PMI與上月持平，仍在50%以下；非洲制造業(yè)PMI較上月下降，且由上月的50%以上降至50%以下，制造業(yè)恢復(fù)力度由強轉(zhuǎn)弱；美洲制造業(yè)PMI較上月下降，持續(xù)運行在49%以下。我國對非洲、拉丁美洲等新興地區(qū)的出口金額增長較快。建議關(guān)注安徽合力、杭叉集團、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、杰克股份、宏華數(shù)科等。
　　資本品-礦山機械：1-11月礦山機械累計出口同比增速為21%，看好全球新一輪礦山資本開支，建議關(guān)注景津裝備、耐普礦機、運機集團、中信重工、山推股份、新銳股份等。
　　風險分析：（1）全球經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；（2）全球關(guān)稅條件惡化；（3）航運緊張情況加重，影響全球貨運。