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對(duì)二甲苯：趨勢(shì)偏強(qiáng)
　　PTA：成本支撐偏強(qiáng)
　　MEG：上方空間有限，中期仍有壓力
　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
　　PTA：中國大陸裝置變動(dòng)：本周英力士110萬噸，逸盛寧波220萬噸重啟，逸盛新材料降負(fù)，個(gè)別裝置短停，至周四PTA負(fù)荷在70.8%。
　　MEG：截至12月25日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在72.15%（環(huán)比上期上升0.18%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在76.37%（環(huán)比上期上升0.91%）。
　　聚酯：本周滌綸工業(yè)絲大廠開工負(fù)荷基本維持，截至本周四，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷在75%左右。（2025年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)調(diào)為328萬噸）
　　本周一套聚酯長絲裝置停車進(jìn)行中，一套長絲重啟正常出絲，一套瓶片新裝置出產(chǎn)品。此外，滌絲三大廠集中減產(chǎn)，涉及部分聚酯裝置降負(fù)。
　　2025年12月1日起，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能上修至8984萬噸，新增新疆宇欣、安徽佑順各30萬噸新裝置
　　截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在89.7%附近。
　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】
　　對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1
　　PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1
　　MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【觀點(diǎn)及建議】
　　PX：?jiǎn)芜厓r(jià)格趨勢(shì)偏強(qiáng)，擠壓下游利潤。關(guān)注多PX空PF/PR/BZ/EB頭寸，月差關(guān)注5-9正套。盡管聚酯工廠計(jì)劃減產(chǎn)（POY計(jì)劃減產(chǎn)10%，影響200萬噸產(chǎn)能，2%的聚酯負(fù)荷），PX偏緊的預(yù)期暫時(shí)無法證偽，短期趨勢(shì)偏強(qiáng)。
　　PTA：供應(yīng)收緊，成本支撐偏強(qiáng)，單邊趨勢(shì)向上，正套，多PTA空PF/PR/MEG/BZ/EB。PX持續(xù)走強(qiáng)，成本有支撐，繼續(xù)擠壓下游利潤。逸盛新材料降負(fù)荷，新鳳鳴短停，PTA裝置開工率降至70%，繼續(xù)去庫格局，短期趨勢(shì)繼續(xù)偏強(qiáng)，正套持有。
　　MEG：中期趨勢(shì)偏弱。當(dāng)前MEG估值偏低，3600元/噸以下的價(jià)格使得國內(nèi)所有乙二醇裝置進(jìn)入虧損區(qū)間。但開工率并未出現(xiàn)明顯下降，國產(chǎn)裝置開工率維持72%的高位，加上當(dāng)前港口庫存偏高、聚酯減產(chǎn)預(yù)期制約價(jià)格，上漲高度有限