>> 國泰君安期貨-所長早讀-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
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| 24091KB |
| 格式： |
pdf 共80頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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棉花：軋花廠銷售進(jìn)度較快，加上市場情緒助力，棉花期貨維持強(qiáng)勢。雖然本年度國內(nèi)棉花大豐產(chǎn)，但是據(jù)了解目前南、北疆的軋花廠的皮棉銷售進(jìn)度較快，而且國內(nèi)棉花的商業(yè)庫存也沒有大幅高于去年同期。棉花的表觀消費較好、下游階段性補(bǔ)庫和年前備貨預(yù)期，遠(yuǎn)期合約市場博弈未來三年的棉花目標(biāo)價格補(bǔ)貼政策，再加上整體商品市場近期情緒樂觀，上述因素推動棉花期、現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上漲。不過，棉花價格的持續(xù)上漲令下游紗廠的利潤變差，同時棉紗進(jìn)口增加，供應(yīng)仍然較充足暫時看并不支持棉價的持續(xù)大幅上漲。維持棉花期貨震蕩上漲的判斷，短期需要注意市場情緒變化。
期指：春季躁動已然開始，關(guān)注上方壓力。近期A股表現(xiàn)強(qiáng)勁，滬指已錄得7連陽。從驅(qū)動來看，首先是流動性寬松預(yù)期重新升溫。海外美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲寬松預(yù)期再度打開，國內(nèi)方面也存在新年初降準(zhǔn)的預(yù)期。隨著新一年的到來，機(jī)構(gòu)資金倉位回補(bǔ)也可能帶來增量資金。其次，年初一、二月份，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、財報都將處于真空期。傳統(tǒng)“兩會”政策預(yù)期和年初政策、基建項目往往營造開門紅氛圍，也存在正向利多帶動。綜合對比歷史來看，近期行情的確符合典型的春季躁動拉升邏輯。后期需關(guān)注滬指臨近4000點整數(shù)關(guān)口及前高4034點位置附近，若新增邊際驅(qū)動不足，可能帶來突破壓力?？赡苄枰P(guān)注政策面是否有更積極的靴子落地。譬如傳言中的寬松政策落地，或者美聯(lián)儲新主席寬松方向明確等利多信號。亦或在產(chǎn)業(yè)端能否出現(xiàn)類似去年“DeepSeek時刻”的題材驅(qū)動，從而帶來賺錢效應(yīng)的進(jìn)一步改善，推動資金形成正反饋入市循環(huán)
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