>> 國泰君安期貨-PVC：偏弱震蕩-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
本周PVC社會庫存樣本統(tǒng)計環(huán)比增加0.43%至106.11萬噸，同比增加31.92%；其中華東地區(qū)在100.79萬噸，環(huán)比增加0.33%，同比增加31.94%；華南地區(qū)在5.33萬噸，環(huán)比增加2.26%，同比增加31.94%。
【市場狀況分析】
PVC估值低位，雖然市場交易反內(nèi)卷、政策端強調(diào)著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場以及近月空頭大規(guī)模止盈能帶動PVC階段性反彈，但這種反彈空間有限，主要因PVC市場高產(chǎn)量、高庫存結(jié)構(gòu)短期難改變。冬季仍是氯堿企業(yè)檢修淡季，即使存在部分裝置檢修和降負，其規(guī)模也有限，對03合約之前的期貨合約而言，仍然面臨高開工、弱需求的格局。博弈大規(guī)模減產(chǎn)預期或在03合約之后，而春節(jié)期間的大幅累庫預期和遠月升水結(jié)構(gòu)也會限制市場交易低估值因素的空間。此外，PVC倉單仍處于高位，未來多頭接貨壓力仍較大。
整體看，氯堿綜合利潤處于歷史低位水平，明年供應端在檢修旺季的減產(chǎn)力度可能超預期，這有利于氯堿行業(yè)利潤修復。但節(jié)奏上，建議看到供應端實質(zhì)性大規(guī)模檢修計劃出現(xiàn)再右側(cè)入場。
【趨勢強度】
PVC趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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