>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報(bào)-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,薛夏澤 |
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【鋼材】續(xù)漲驅(qū)動(dòng)力偏弱
本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)延續(xù)供需兩弱，不過鋼材庫存尚可維持去化，螺紋貢獻(xiàn)比較大;目前產(chǎn)業(yè)大的矛盾不突出，但始終不能給價(jià)格反彈提供強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力，低波動(dòng)率的結(jié)構(gòu)并沒有被打破。周四期價(jià)偏窄幅波動(dòng)，現(xiàn)貨成交不佳，日線收小陰線，需注意是否有新的回調(diào)壓力。往后看，從鋼廠檢修計(jì)劃來推導(dǎo)，鐵水產(chǎn)量尚未見底，但后續(xù)可能復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力也不差，本周鐵水產(chǎn)量持平，至少前期下跌最順暢的階段可能已經(jīng)過去了;時(shí)間再往后，還有冬儲補(bǔ)庫的增量需求，給低位價(jià)格提供支撐。前幾日建議的短多頭寸靠近價(jià)格整數(shù)關(guān)口，可適當(dāng)止盈;在沒有新驅(qū)動(dòng)的背景下，延續(xù)震蕩思路操作。
【硅鐵錳硅】弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期，雙硅震蕩
需求端，隨著鋼材價(jià)格承壓，鋼廠利潤不佳，鐵水向下調(diào)整，直接需求走弱明顯，雙硅周度表需下滑至年內(nèi)低點(diǎn)。步入終端需求淡季，需求暫時(shí)難有改善。供給端，整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)不足，中期供給過剩壓力仍不減。近期硅鐵產(chǎn)量和開工下滑較為明顯，供給壓力相對錳硅較輕。由于錳硅供需過剩更為明顯，合金廠庫存累積不斷創(chuàng)新高。硅鐵庫存雖有去化，但整體水平也偏高。近期海外主流礦山對華錳礦報(bào)價(jià)出現(xiàn)上漲態(tài)勢，錳硅成本支撐走強(qiáng)。宏觀方面，近期國內(nèi)宏觀政策加速出臺，歲末年初穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需求下，刺激政策利好為主?！半p碳”和反內(nèi)卷目標(biāo)下，近期有關(guān)部門重提能耗雙控等對雙硅的供給形成擾動(dòng)和成本支撐預(yù)期。總體看來，近期雙硅基本面延續(xù)承壓，供給偏高而需求走弱。強(qiáng)預(yù)期不斷作用，政策利好和成本支撐下，價(jià)格有所走強(qiáng)，后市承壓回落風(fēng)險(xiǎn)較大。
【焦煤焦炭】盤面繼續(xù)震蕩運(yùn)行
現(xiàn)貨端:市場仍有第四輪提降預(yù)期，內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨市場交投氛圍一般，年底產(chǎn)地檢修增多，煉焦煤競拍漲跌互現(xiàn)，市場采購積極性依然較低，流拍較高，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1460 (-)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1281.5 (-1.1)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)出貨受阻，下游企業(yè)詢盤問價(jià)減少，且詢價(jià)偏低，市場成交氛圍冷清，元旦后馬克煤礦將進(jìn)行土石方剝離作業(yè)，馬克西煤種全面停止裝車，其余品牌煤種正常銷售，預(yù)計(jì)春節(jié)之后全部恢復(fù)正常，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤985(-11)，蒙5精煤1170(+30)，河北唐山:蒙5精煤1320 (-)。期貨端:現(xiàn)貨第三輪提降落地，盤面在快速反彈至第三輪提降位置(1600附近）后震蕩運(yùn)行?；久鎭砜?，近期鋼材供需兩端均跟隨季節(jié)性走弱，鐵水也在快速下降，鋼材庫存去化較快，產(chǎn)業(yè)矛盾不大，煤礦則繼續(xù)小幅減產(chǎn)累庫，下游依然沒有啟動(dòng)大規(guī)模補(bǔ)庫，不過目前庫存已經(jīng)來到較低位置，后續(xù)或有補(bǔ)庫空間。具體到行情上,盤面完成基差修復(fù)后震蕩運(yùn)行，從基本面上我們暫時(shí)還沒有看焦煤形成向上轉(zhuǎn)勢，但1000下方的煤礦高成本邊際應(yīng)該也比較難打破，前期焦煤05合約在不考慮交割問題的情況下有些超跌了，短期內(nèi)估值修復(fù)完畢后震蕩等待現(xiàn)貨節(jié)奏，上方空間關(guān)注下游補(bǔ)庫合適釋放以及供給端政策是否有超預(yù)期收縮，年底煤礦完成年度計(jì)劃后多有減產(chǎn)，關(guān)注1月上旬復(fù)產(chǎn)情況，產(chǎn)業(yè)客戶可以考慮適當(dāng)采購一些性價(jià)比較高的現(xiàn)貨參與。
【鐵礦石】鐵水再次跌落，后續(xù)關(guān)注鐵水企穩(wěn)
鐵水本周維持226萬噸左右不變，短期內(nèi)有企穩(wěn)跡象。供需影響下鐵礦石港口庫存將持續(xù)上升，庫存壓力下，鐵礦石價(jià)格難有起色。近期鋼材表需持續(xù)走弱，但鋼材總庫存仍為去庫狀態(tài)，故后續(xù)鐵水待企穩(wěn)后存在回升需求。根據(jù)鋼廠檢修計(jì)劃以及季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)鐵水月底企穩(wěn)，1月鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)鐵水回升。考慮到目前鋼廠鐵礦石庫存處于較低位置，后續(xù)復(fù)產(chǎn)前會(huì)對鐵礦石進(jìn)行采購補(bǔ)庫,因此后續(xù)鐵礦價(jià)格的下跌或?qū)⒆呔彙?br>
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