>> 華泰期貨-氯堿日報：PVC電石法負(fù)荷小幅回升-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
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| 2636KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4757元/噸（-24）；華東基差-277元/噸（+24）;華南基差-237元/噸（+44）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4480元/噸（+0）；華南電石法報價4520元/噸（+20）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格750元/噸（+0）；電石價格2780元/噸（+0）；電石利潤-110元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-986元/噸（+116）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-469元/噸（+51）；PVC出口利潤-11.7美元/噸（-5.7）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存32.9萬噸（-1.6）；PVC社會庫存51.1萬噸（-0.7）；PVC電石法開工率77.46%（+0.45%）；PVC乙烯法開工率70.73%（-3.33%）；PVC開工率75.42%（-0.70%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量76.2萬噸（+11.4）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2233元/噸（-17）；山東32%液堿基差1元/噸（+1）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價715元/噸（-5）；山東50%液堿報價1140元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1214元/噸（-16）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）529.4元/噸（-55.6）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）-222.58元/噸（+4.38）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）423.99元/噸（+30.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存44.22萬噸（-2.25）；片堿工廠庫存2.97萬噸（-0.54）；燒堿開工率86.00%（+1.50%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.00%（-1.11%）；印染華東開工率61.28%（-0.78%）；粘膠短纖開工率87.03%（-2.59%）。
市場分析
PVC：
宏觀層面“十五五”規(guī)劃《綱要草案》編制會議提出謀劃重大工程與項目，住建部強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，提振PVC需求預(yù)期。近期金融監(jiān)管總局與國務(wù)院國資委關(guān)于化解債務(wù)風(fēng)險、抵制“內(nèi)卷式”競爭的表態(tài)共同強(qiáng)化了偏強(qiáng)的政策氛圍。PVC受宏觀情緒影響反彈，供需邊際小幅改善。本周新增一家企業(yè)檢修，部分前期檢修企業(yè)延續(xù)到本周，部分電石法企業(yè)負(fù)荷小幅提升，乙烯法開工下降，整體供應(yīng)小幅下降。PVC2025年新增裝置已全部投產(chǎn)，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。下游開工總體小幅下降，管材、型材、薄膜下降。下游逢低采購，盤面反彈成交清淡。出口訂單在雙節(jié)前仍保持韌性。社會庫存小幅去化，同比仍高位。近期上游PVC端綜合氯堿生產(chǎn)利潤受燒堿PVC現(xiàn)貨小幅反彈影響有一定修復(fù)，同比仍低位。上游電石價格下降，生產(chǎn)利潤虧損；蘭炭價格小幅下降，利潤端仍保持虧損。倉單同期高位，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價格持續(xù)壓制。此外，海外部分工廠計劃關(guān)?；蛏暾埰飘a(chǎn)的消息對市場心態(tài)形成小幅支撐。PVC整體供需改善幅度有限，重點關(guān)注后續(xù)裝置檢修動態(tài)及宏觀側(cè)政策動態(tài)。
燒堿：
目前燒堿現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降，根據(jù)區(qū)域有所分化，魯東價格穩(wěn)定，魯西南小幅價。隨著前期訂單執(zhí)行，山東去庫，庫存壓力部分緩解，江蘇燒堿累庫。當(dāng)前供應(yīng)端隨著裝置復(fù)產(chǎn)開工率小幅提升，整體開工高位，液氯價格下降但仍為正值，暫未對氯堿利潤造成拖累，液氯價格難降導(dǎo)致燒堿高開工維持，但后續(xù)山東液氯下游12月底預(yù)計降負(fù)，液氯價格有進(jìn)一步下降預(yù)期，成本支撐或走強(qiáng)。需求端氧化鋁廠開工較為穩(wěn)定，接貨價格穩(wěn)定。河北氧化鋁廠12月份簽單，近期山東發(fā)河北量增加。廣西新增投產(chǎn)氧化鋁廠燒堿招標(biāo)進(jìn)行中，關(guān)注后續(xù)實際采購及送貨情況。非鋁需求轉(zhuǎn)弱，低價需求邊際好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)端暫未減量壓力仍在。后續(xù)重點關(guān)注液氯價格波動，裝置動態(tài)及宏觀反內(nèi)卷具體細(xì)則落地。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
燒堿
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：宏觀政策影響；裝置檢修動態(tài)
燒堿：液氯價格波動；裝置檢修動態(tài)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏
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