久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議依然將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)”放在26年八大重點(diǎn)工作的首位，體現(xiàn)出政策端對(duì)26年消費(fèi)的重視延續(xù)。考慮到消費(fèi)25年整體表現(xiàn)穩(wěn)健但分化嚴(yán)重，疊加當(dāng)下內(nèi)需面臨“供強(qiáng)需弱的矛盾”，依然關(guān)注順應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)的情緒/質(zhì)價(jià)比等新業(yè)態(tài)新模式零售相關(guān)標(biāo)的。同時(shí)隨著大模型能力迭代突破逐步進(jìn)入AI時(shí)代，復(fù)盤(pán)過(guò)往每次科技變革都對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響重塑行業(yè)模式，重視本輪AI對(duì)于消費(fèi)行業(yè)的變革。其次關(guān)注明年跨境板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。
　　 AI電商：科技牛市主線，關(guān)注阿里電商回暖與AI電商推進(jìn)進(jìn)展。全球AI底層投入持續(xù)增長(zhǎng)，大模型能力迭代+價(jià)格下探，AI應(yīng)用為落地與變現(xiàn)終端環(huán)節(jié)。我們從數(shù)據(jù)支撐、提效場(chǎng)景、變現(xiàn)模式幾個(gè)維度篩選，AI電商有望在終端場(chǎng)景中率先跑出，其中阿里在AI底層根基+消費(fèi)生態(tài)雙輪驅(qū)動(dòng)下在國(guó)內(nèi)AI電商競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位，遠(yuǎn)期有望率先在國(guó)內(nèi)催生出AI時(shí)代一站式消費(fèi)助理，推薦阿里巴巴。同時(shí)關(guān)注阿里AI電商衍生出的投資機(jī)會(huì)，推薦代運(yùn)營(yíng)板塊。推薦標(biāo)的：阿里巴巴、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、青木科技等。
　　跨境：降息周期+關(guān)稅走向緩和，板塊利潤(rùn)側(cè)有望困境反轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下海外需求預(yù)計(jì)將保持韌性，短期關(guān)稅端擾動(dòng)預(yù)計(jì)相對(duì)平穩(wěn)，航運(yùn)價(jià)格&庫(kù)存情況相對(duì)底部，AI+提質(zhì)增效在跨境公司業(yè)務(wù)上也有所體現(xiàn)。預(yù)計(jì)明年整體跨境板塊收入仍將有不錯(cuò)增長(zhǎng)，跨境泛品利潤(rùn)端困境反轉(zhuǎn)將呈改善趨勢(shì)，精品模式預(yù)計(jì)仍將受益于中國(guó)制造品牌出海大邏輯保持良好態(tài)勢(shì)。推薦標(biāo)的：華凱易佰、安克創(chuàng)新、賽維時(shí)代、小商品城等。
　　線下零售：業(yè)態(tài)分化明顯，關(guān)注促消費(fèi)政策+情緒/質(zhì)價(jià)比等零售新業(yè)態(tài)新模式轉(zhuǎn)型。國(guó)內(nèi)消費(fèi)短期較為疲軟，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)線下零售依然呈分化態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)線下消費(fèi)依然面臨一定壓力。但一方面政策端依然強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，關(guān)注明年消費(fèi)相關(guān)增量政策。同時(shí)在消費(fèi)者更加追求情緒價(jià)值與質(zhì)價(jià)比背景下，供給側(cè)也順勢(shì)推陳出新，如興趣潮玩、胖東來(lái)/山姆等品質(zhì)商超、折扣連鎖、AI智能等新業(yè)態(tài)/新產(chǎn)品預(yù)計(jì)仍將表現(xiàn)強(qiáng)勁。推薦標(biāo)的：永輝超市、名創(chuàng)優(yōu)品、匯嘉時(shí)代等。
　　黃金珠寶：金價(jià)走高金飾行業(yè)邏輯轉(zhuǎn)變，關(guān)注受益產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)型標(biāo)的。金價(jià)兩年翻倍，后續(xù)金價(jià)走勢(shì)仍偏樂(lè)觀，金飾行業(yè)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，由過(guò)往渠道擴(kuò)張向品牌/產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)克重轉(zhuǎn)為悅己一口價(jià)產(chǎn)品。投資策略上從重板塊到重個(gè)股，推薦估值合理、自身基本面于行業(yè)率先改善的標(biāo)的。關(guān)注六福集團(tuán)、潮宏基、周大福等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線下復(fù)蘇不及預(yù)期；促消費(fèi)政策推出不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇