>> 浙商證券-A股市場運行周報第73期：“未分勝負(fù)”變“利于多方”，防挖坑、不追高、逢低配-251227
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
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| 3416KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽,廖靜池,高旗勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本周市場在A500ETF表現(xiàn)強(qiáng)勁、商業(yè)航天持續(xù)火爆、光模塊繼續(xù)走強(qiáng)的驅(qū)動下“碎步”上行。展望后市，我們認(rèn)為A股中線看多、“系統(tǒng)性慢?！崩^續(xù)走高的結(jié)論具有較高的置信度；但考慮到前述三項驅(qū)動因素的持續(xù)性有待檢驗，因此短期走勢需要“邊走邊看”。配置方面，基于“中線看多慢牛繼續(xù)，短線演繹有待觀察”的判斷：擇時方面，建議保持當(dāng)前持倉，切勿隨便追漲（尤其對于年內(nèi)漲幅較大的品種），若近期出現(xiàn)類似今年初的“黃金坑”，則積極逢低增配；行業(yè)方面，建議重點關(guān)注明顯滯漲且份額擴(kuò)張的券商板塊；板塊方面，逢低關(guān)注前期調(diào)整充分、已經(jīng)形成日線MACD底背離的恒生科技指數(shù)；個股方面，適當(dāng)“輕指數(shù)、重個股”，重點留意年線上方的低位滯漲個股。
本周（2025-12-22至2025-12-26）行情概況
?。?）主要指數(shù)：寬基指數(shù)集體上漲，中證500漲幅居前。（2）板塊觀察：市場普漲兩點突出，紅利消費總體偏弱。（3）市場情緒：滬深成交環(huán)比有所回落，股指期貨合約大多貼水。（4）資金流向：兩融余額略微上升，融資買入占比上升，股票ETF凈流入。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指估值相對偏低，下跌能量模型處于正常水平。
本周行情歸因
?。?）藍(lán)箭航天IPO輔導(dǎo)狀態(tài)已變更為“輔導(dǎo)工作完成”、SpaceX確認(rèn)籌備2026年潛在IPO計劃；（2）央行發(fā)布一次性個人信用修復(fù)政策，助力個人重塑信用；（3）央行貨幣政策委員會召開第四季度例會，會議提出“維護(hù)資本市場穩(wěn)定”。
下周行情展望
從盤面上看，市場從上周的“未分勝負(fù)”轉(zhuǎn)向本周“利于多方”，主要歸功于三項驅(qū)動因素：一是中證A500ETF表現(xiàn)強(qiáng)勁，總份額在近一周、兩周分別增加398.9億份、672.3億份；二是商業(yè)航天相關(guān)持續(xù)火爆，驅(qū)動成長指數(shù)明顯上漲；三是光模塊繼續(xù)走強(qiáng)，對雙創(chuàng)指數(shù)形成托舉。雖然上述因素驅(qū)動市場格局轉(zhuǎn)向多頭，并為明年上半年的向上奠定基礎(chǔ)，但其持續(xù)性有待檢驗。展望后市，我們認(rèn)為A股中線看多、“系統(tǒng)性慢?！崩^續(xù)走高的結(jié)論具有較高的置信度，而短期走勢如何演繹則需要我們“邊走邊看”，是否會像去年底、今年初一般在中線行情啟動前挖出“黃金坑”仍不得而知。需要注意的是，前期漲幅落后、補(bǔ)漲潛力較大、當(dāng)前可以決定中線方向的“棋眼”券商板塊，本周小幅上漲后處于“引而不發(fā)”的狀態(tài)，其后續(xù)走勢仍值得重點關(guān)注。
配置方面，基于“中線看多慢牛繼續(xù)，短線演繹有待觀察”的判斷：擇時方面，建議保持當(dāng)前持倉，切勿隨便追漲（尤其對于年內(nèi)漲幅較大的品種），若近期出現(xiàn)類似今年初的“黃金坑”，則積極逢低增配；行業(yè)方面，建議重點關(guān)注明顯滯漲且份額擴(kuò)張的券商板塊；板塊方面，逢低關(guān)注前期調(diào)整充分、已經(jīng)形成日線MACD底背離的恒生科技指數(shù)；個股方面，適當(dāng)“輕指數(shù)、重個股”，重點留意年線上方的低位滯漲個股。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。
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