>> 浙商證券-A股市場運行周報第71期：分化之下沖高回落，多看少動、耐心等待-251213
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 4344KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽,廖靜池,李沛 |
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核心觀點
本周市場明顯分化、呈現(xiàn)“滬弱深強”格局，多數(shù)寬基指數(shù)沖高回落。展望后市，由于以上證為代表的權(quán)重指數(shù)勉強站上5周均線，但還未收復(fù)前期上升趨勢線；而在算力鏈“強勢吸金”的背后，市場出現(xiàn)明顯分化格局。我們預(yù)計，在“權(quán)重不夠強、行業(yè)大分化”的局面下，市場或繼續(xù)維持區(qū)間震蕩格局。配置方面，基于“市場分化震蕩繼續(xù)，多看少動守株待兔”的判斷：擇時方面，建議持倉等待，切勿追漲殺跌、墊高自身成本，同時根據(jù)不同寬基指數(shù)的“左腳”分類設(shè)定目標(biāo)，伺機出擊、分批介入。行業(yè)配置，建議關(guān)注明顯滯漲且份額擴張的券商板塊、走勢順暢且歷史上在12月勝率較高的家電，以及近期利好頻出的機械設(shè)備。個股方面，留意醫(yī)藥、消費、AI應(yīng)用板塊中相對低位的標(biāo)的，同時關(guān)注年線上方低位滯漲個股。
本周（2025-12-08至2025-12-12）行情概況
（1）主要指數(shù)：市場呈現(xiàn)“滬弱深強”格局，多數(shù)寬基指數(shù)沖高回落。（2）板塊觀察：算力攜硬科技領(lǐng)漲，大周期和消費走弱。（3）市場情緒：滬深成交環(huán)比上升，IC股指期貨合約升水。（4）資金流向：兩融余額小幅上升，有色金屬ETF凈流入最多。（5）量化“黑科技”：主要指數(shù)估值水平有所抬升。
本周行情歸因
?。?）中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行。（2）中國央行連續(xù)13個月增持黃金。
（3）中國11月社融規(guī)模增速保持穩(wěn)定。（4）美聯(lián)儲12月議息會議降息25BP。
下周行情展望
展望后市，隨著市場沖高回落，在經(jīng)過連續(xù)三周反彈后，以上證、上證50、滬深300為代表的權(quán)重指數(shù)勉強站上5周均線，但還未收復(fù)前期上升趨勢線；而在算力鏈“強勢吸金”的背后，市場出現(xiàn)了明顯的分化格局。我們預(yù)計，在這種“權(quán)重不夠強、行業(yè)大分化”的局面下，市場或繼續(xù)維持區(qū)間震蕩格局。對于前期調(diào)整不夠充分的上證和創(chuàng)業(yè)板指而言，在上證指數(shù)觸及“區(qū)間上沿”壓力選擇回調(diào)后，目前“碩果僅存”的創(chuàng)業(yè)板指有較大概率跟隨大盤調(diào)整，有較小概率走出獨立走勢。相比之下，調(diào)整時間相對充裕、結(jié)構(gòu)相對完善的科創(chuàng)50和恒生科技指數(shù)，目前主要在“下半?yún)^(qū)間”波動，區(qū)間下沿支撐一目了然。此外，“棋眼”券商板塊沖高回落、小幅上漲，目前暫以反彈對待，后續(xù)仍需密切關(guān)注。
配置方面，基于“市場分化震蕩繼續(xù)，多看少動守株待兔”的判斷：擇時方面，建議持倉等待，切勿追漲殺跌、墊高自身成本，同時根據(jù)不同寬基指數(shù)的“左腳”分類設(shè)定目標(biāo)（例如上證指數(shù)9月4日低點或前期跳空缺口，恒生科技指數(shù)近期低點或年線，科創(chuàng)50前期低點），伺機出擊、分批介入。行業(yè)配置，建議關(guān)注明顯滯漲且份額擴張的券商板塊，短期可以關(guān)注走勢順暢且歷史上在12月勝率較高的家電，以及近期利好頻出的機械設(shè)備。個股方面，留意醫(yī)藥、消費、AI應(yīng)用板塊中相對低位的標(biāo)的，同時關(guān)注年線上方的低位滯漲個股。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性
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