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如何看待本周市場持續(xù)上漲？
　　指數(shù)創(chuàng)新高與個(gè)股分化并存，行情進(jìn)入高位結(jié)構(gòu)再平衡階段。本周A股市場在指數(shù)層面延續(xù)強(qiáng)勢，從主要指數(shù)表現(xiàn)來看，本周萬得全A、滬深300和中證2000指數(shù)分別上漲2.78%、1.95%和3.06%。從成交額層面來看，萬得全A日均成交額由上周的1.76萬億元逐步放量至1.97萬億元，在周五當(dāng)日突破2萬億大關(guān)。從個(gè)股層面來看，本周萬得全A上漲個(gè)股日均占比約為52.20%，與上周基本持平。總體而言，指數(shù)上漲趨勢得到進(jìn)一步確認(rèn)，但上漲方式發(fā)生改變。
　　本周市場的持續(xù)上漲，更多源于在周期板塊帶動(dòng)下的風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性修復(fù)。臨近年底，本周國內(nèi)外政策面與消息面較為平靜，缺乏對市場形成直接沖擊的新增利好因素，行情的推動(dòng)力量主要來自市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化。從盤面結(jié)構(gòu)看，本周指數(shù)的上行主要由有色金屬為主的周期板塊帶動(dòng)。伴隨工業(yè)金屬大宗商品價(jià)格顯著走強(qiáng)，順周期與資源品相關(guān)產(chǎn)業(yè)股價(jià)同步上行。從資金與交易特征看，市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的跡象較為明顯。從外部環(huán)境看，人民幣匯率本周階段性升值，疊加海外流動(dòng)性預(yù)期邊際改善，提升了海外資金流入A股市場的預(yù)期，也在一定程度上為本輪風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)提供了外部支撐。
　　展望后市，春節(jié)前行情整體仍具備上行空間，短期仍有逢低布局機(jī)會(huì)。當(dāng)前階段，制約市場的主要風(fēng)險(xiǎn)因素已較前期明顯弱化，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望維持較高水平。從外部環(huán)境看，前期市場對全球流動(dòng)性預(yù)期收緊以及美股高估值A(chǔ)I板塊回調(diào)的擔(dān)憂有所緩解。從國內(nèi)環(huán)境看，由于今年春節(jié)時(shí)點(diǎn)偏晚，春節(jié)后兩會(huì)召開時(shí)間較近，當(dāng)前市場對于消費(fèi)政策的樂觀預(yù)期在兩會(huì)前處于“不可證偽”期，有利于維持整體較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平。不過，需要強(qiáng)調(diào)的是，當(dāng)前市場更符合“底部夯實(shí)后、為春節(jié)前行情做準(zhǔn)備”的階段特征，而非主升浪已正式開啟。當(dāng)前市場資金更多采取“逢低布局、結(jié)構(gòu)切換”的參與方式，而非在高位進(jìn)行趨勢性加倉。這決定了短期行情更可能以“震蕩中逐步抬高重心、內(nèi)部結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整”的方式演繹，而非快速拉升并形成單邊、持續(xù)的賺錢效應(yīng)。
　　二、投資建議
　　從板塊配置角度看，綜合上周及過去兩個(gè)月的資金流入特征，并結(jié)合歷年春季行情以主題驅(qū)動(dòng)為主的階段性規(guī)律，當(dāng)前可重點(diǎn)關(guān)注以下幾類方向。
　　1）科技主題仍是春季行情中最具彈性的主線方向，重點(diǎn)聚焦機(jī)器人、商業(yè)航天與核電等細(xì)分領(lǐng)域；
　　2）海外算力與半導(dǎo)體相關(guān)板塊，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的中期邏輯仍具備延續(xù)性，對于機(jī)構(gòu)投資者而言，可繼續(xù)以中期持有的思路進(jìn)行配置；
　　3）非銀金融板塊在當(dāng)前階段具備一定配置價(jià)值；
　　4）在消費(fèi)板塊中，更適宜把握主題性交易機(jī)會(huì)。在新能源車補(bǔ)貼逐步退坡的背景下，政策支持方向或更多向服務(wù)消費(fèi)與老齡化相關(guān)領(lǐng)域傾斜，可重點(diǎn)關(guān)注體育消費(fèi)（補(bǔ)貼模式可能向區(qū)域賽事、聯(lián)賽體系強(qiáng)化傾斜）、醫(yī)療器械以及中藥等細(xì)分方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球流動(dòng)性超預(yù)期收緊，市場博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。