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PVC:宏觀情緒好轉(zhuǎn)，盤面小幅反彈
　　供給
　　偏空
　　 （1）本周國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅調(diào)整，基本面難改供大于求格局，PVC供應(yīng)受檢修影響小幅上升，市場(chǎng)需求維持平淡。（2）本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在77.23%環(huán)比減少0.15%，同比減少3.39%；其中電石法在78.49%環(huán)比增加0.75%，同比減少1.68%，乙烯法在74.28%環(huán)比減少2.25%，同比減少7.64%。
　　需求
　　偏空
　?。?）下游需求進(jìn)入淡季，下游開(kāi)工下滑。（2）國(guó)內(nèi)PVC管材樣本企業(yè)開(kāi)工在37.60%，環(huán)比上周微增0.20%，同比增加1.04%。（3）本周國(guó)內(nèi)PVC型材企業(yè)開(kāi)工環(huán)比下降0.74%，全國(guó)23家樣本企業(yè)周均開(kāi)工35.13%。周內(nèi)型材企業(yè)開(kāi)工下降主要是北方部分型材企業(yè)開(kāi)工下降導(dǎo)致，當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求較弱，部分企業(yè)主要依靠海外訂單的增量帶動(dòng)。（4）中國(guó)PVC手套行業(yè)價(jià)格整體穩(wěn)定，個(gè)別工廠增加生產(chǎn)線開(kāi)工，行業(yè)產(chǎn)能利用率在約40.81%的水平。（5）當(dāng)前出口有所上漲。2025年10月PVC出口量在31.21萬(wàn)噸，出口均價(jià)在605美元/噸，1-10月出口累計(jì)323.38萬(wàn)噸；單月出口環(huán)比下降9.91%，同比去年同月增加34.28%，累計(jì)同比增加48.88%。
　　庫(kù)存
　　偏空
　　 （1）本周PVC社會(huì)庫(kù)存樣本統(tǒng)計(jì)環(huán)比增加0.43%至106.11萬(wàn)噸，同比增加31.92%；其中華東地區(qū)在100.79萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.33%，同比增加31.94%；華南地區(qū)在5.33萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.26%，同比增加31.94%。（2）中國(guó)PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存可產(chǎn)天數(shù)在5.1天，環(huán)比減少3.77%，企業(yè)檢修及交付高預(yù)售訂單，在途貨源量增加，在庫(kù)天數(shù)環(huán)比下降。
　　基差
　　中性
　　（1）基差走強(qiáng)，當(dāng)前基差為-612元/噸。
　　利潤(rùn)
　　偏多
　?。?）本周兩種工藝PVC利潤(rùn)環(huán)比增加。電石法方面，電石法成本降低，全國(guó)平均電石法利潤(rùn)環(huán)比增加。乙烯法方面，乙烷、氯乙烯價(jià)格下調(diào)，乙烯法PVC價(jià)格上行，全國(guó)平均乙烯法利潤(rùn)環(huán)比增加。截止12月26日，全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-760元/噸，環(huán)比利潤(rùn)增加223元/噸；全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-336元/噸，環(huán)比利潤(rùn)增加134元/噸。。
　　估值
　　偏多
　?。?）價(jià)格處于歷史低位，估值偏低。
　　宏觀政策
　　偏多
　?。? ）宏觀情緒偏暖，盤面小幅反彈。
　　投資觀點(diǎn)
　　震蕩
　　短期PVC暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)震蕩為主
　　交易策略
　　單邊：觀望  套利：暫無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)輪儲(chǔ)政策變動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)衰退