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事件：近期，美國企業(yè)家馬斯克在社交媒體上表示，其旗下的腦機接口公司Neuralink計劃于2026年開始對腦機接口設(shè)備進行“大規(guī)模生產(chǎn)”，并轉(zhuǎn)向“更加精簡和幾乎完全自動化的外科手術(shù)流程”。在此背景下，國內(nèi)腦機接口相關(guān)公司獲得較高的市場關(guān)注度。
　　支撐評級的要點
　　腦機接口行業(yè)處于發(fā)展初期。根據(jù)騰訊網(wǎng)報道，Neuralink于2024年1月28日完成首例腦機接口設(shè)備人體移植，截至2025年9月，全球已有12人植入“神經(jīng)連接”設(shè)備，累計使用時間達(dá)2000天，總使用時長超過1.5萬小時，從結(jié)果來看，臨床試驗參與者已將控制能力擴展到部分實體設(shè)備，且控制范圍未來有望進一步擴大。雖然腦機接口行業(yè)近期進展不斷，但整體看，產(chǎn)品設(shè)備仍處于臨床階段，行業(yè)的發(fā)展仍處于初期。
　　全球多國將“腦科學(xué)”納入重點發(fā)展戰(zhàn)略，國內(nèi)政策密集出臺。近些年，全球多國均認(rèn)識到腦科學(xué)的重要性，紛紛將其列為重點對象加以推進。例如，美國于2013年正式頒布“腦計劃”，在神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域明確七個優(yōu)先研發(fā)方向，以推動阿爾茨海默病、精神分裂癥、孤獨癥、癲癇以及創(chuàng)傷性腦損傷等腦疾病治療技術(shù)的進步，根據(jù)中國信息通訊研究院的數(shù)據(jù)，在2014-2023年期間，美國政府對“腦計劃”的投入累計超過40億美元。截至2024底，美國“腦計劃”已資助超過1300個研究項目。除美國外，歐盟、日本也推出了“腦科學(xué)”相關(guān)的戰(zhàn)略規(guī)劃。國內(nèi)方面，我國腦機接口行業(yè)的相關(guān)政策不斷推出，2025年3月，國家醫(yī)保局發(fā)布《神經(jīng)系統(tǒng)類醫(yī)療服務(wù)價格項目立項指南》，專門為腦機接口新技術(shù)單獨立項，設(shè)立了侵入式腦機接口植入費、取出費，非侵入式腦機接口適配費等價格項目。2025年8月，工信部等七部門印發(fā)《關(guān)于推動腦機接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》指出，到2027年，腦機接口關(guān)鍵技術(shù)取得突破，初步建立先進的技術(shù)體系、產(chǎn)業(yè)體系和標(biāo)準(zhǔn)體系，在電極、芯片和整機產(chǎn)品性能達(dá)到國際先進水平，由此可見國家層面對腦機接口的重視程度。
　　國內(nèi)企業(yè)已開始布局，密切關(guān)注后續(xù)進展。據(jù)中國信息通信研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國腦機接口企業(yè)總量已突破200家，且不少已經(jīng)取得階段性進展，如上海階梯醫(yī)療，其自主研發(fā)的腦機接口系統(tǒng)已經(jīng)完成前瞻性的臨床試驗，其與Neuralink公司類似，均采用柔性微絲電極，此技術(shù)難度較大，其臨床試驗的完成，標(biāo)志著國產(chǎn)柔性微絲電極系統(tǒng)取得重大突破。再例如，北京腦科學(xué)與類腦研究所主導(dǎo)的皮層表面微電極陣列（ECoG）系統(tǒng)幫助失語患者重建交流能力。國內(nèi)翔宇醫(yī)療已取得兩款腦電采集裝置的注冊證，助力公司構(gòu)建腦機接口康復(fù)中心整體解決方案，與臨床機構(gòu)合作打造“腦機接口康復(fù)治療與神經(jīng)調(diào)控中心”。整體看，國內(nèi)企業(yè)在腦機接口領(lǐng)域已經(jīng)開始布局，密切關(guān)注后續(xù)的產(chǎn)業(yè)進展。
　　投資建議
　　建議關(guān)注國內(nèi)在腦機接口領(lǐng)域布局的企業(yè)，如翔宇醫(yī)療、美好醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療、三博腦科、愛朋醫(yī)療等標(biāo)的。
　　評級面臨的主要風(fēng)險
　　腦機接口行業(yè)仍然處于發(fā)展初期，行業(yè)發(fā)展仍具備較大的不確定性；相關(guān)公司的產(chǎn)品多處于臨床階段，產(chǎn)品具備臨床失敗的風(fēng)險。