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目前美豆的2025/26年度期末庫(kù)存預(yù)估仍處于2.9億蒲式耳的水平，美豆庫(kù)消比處于6.7%的偏低水平，對(duì)CBOT美豆下方預(yù)期帶來一定支撐，關(guān)注1月USDA供需報(bào)告的對(duì)美豆單產(chǎn)及出口的調(diào)整。短期南美天氣無明顯炒作驅(qū)動(dòng)，目前巴西已經(jīng)開始收割，在巴豆豐產(chǎn)預(yù)期下，關(guān)注1月收割賣壓對(duì)巴西CNF升貼水的影響。
　　國(guó)內(nèi)1月大豆去庫(kù)預(yù)期有所加速，同時(shí)出于對(duì)一季度缺豆以及海關(guān)檢驗(yàn)延長(zhǎng)的擔(dān)憂，下游的節(jié)前備貨預(yù)期較為積極，有利于支撐國(guó)內(nèi)春節(jié)前的現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。一季度進(jìn)口大豆貨權(quán)集中帶來國(guó)內(nèi)供應(yīng)結(jié)構(gòu)性問題，對(duì)M03帶來支撐，M03-MO5短期仍偏正套，風(fēng)險(xiǎn)在于政策變化。海關(guān)檢驗(yàn)趨嚴(yán)政策帶來的供應(yīng)延遲和停機(jī)問題，進(jìn)口大豆拍賣或者定向具體的量級(jí)、價(jià)格及出貨節(jié)奏難以預(yù)測(cè)，建議投資者謹(jǐn)慎操作。