>> 銅冠金源期貨-焦煤焦炭年報：雙焦供需趨穩(wěn)，政策約束下的區(qū)間震蕩-260109
| 上傳日期： |
2026/1/9 |
大小： |
1183KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷，黃蕾，高慧 |
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焦煤端：預計2026年國內(nèi)產(chǎn)量將趨于平穩(wěn)。在“反內(nèi)卷、查超產(chǎn)”政策及能源安全約束下，行業(yè)產(chǎn)能有序釋放，預計總產(chǎn)量與2025年持平。
焦炭端：2026年焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩格局預計難以根本扭轉(zhuǎn)，供應彈性依然較大，行業(yè)利潤將繼續(xù)窄幅波動，缺乏大幅改善空間。焦炭產(chǎn)量將主要跟隨下游鐵水需求及焦煤成本節(jié)奏變動，預計全年產(chǎn)量與2025年持平。
鋼廠端：鋼鐵終端需求預計2026年整體持平，缺乏顯著增量。房地產(chǎn)用鋼需求繼續(xù)下滑，基建、制造業(yè)及鋼結(jié)構(gòu)用鋼形成支撐但增速放緩。
展望，焦煤供應端受政策約束，國產(chǎn)產(chǎn)量趨穩(wěn)，蒙煤因運力提升小幅增長，供應整體平穩(wěn)。焦炭端產(chǎn)能過剩難改，利潤窄幅波動，產(chǎn)量隨鐵水需求及焦煤成本變動。需求端鐵水產(chǎn)量進入平臺期，終端需求弱穩(wěn)，鋼廠按需采購。宏觀政策多目標協(xié)調(diào)，上有壓力下有支撐，預計雙焦區(qū)間震蕩走勢，焦煤參考焦煤850-1450元/噸，焦炭1400-2000元/噸。
風險因素：蒙煤進口超預期，政策超預期、終端需求不確定，鋼材出口回落
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