>> 國信證券-醫(yī)藥生物行業(yè)2026年1月投資策略：繼續(xù)推薦創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈-260111
| 上傳日期： |
2026/1/11 |
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| 1824KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳曦炳，彭思宇，陳益凌 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1月醫(yī)藥行業(yè)投資策略
化學CDMO優(yōu)勢明顯，關(guān)注CXO板塊投資機會?！渡锇踩ò浮窚睾吐涞兀珻XO板塊估值有望修復?；瘜W領(lǐng)域，基于競爭壁壘，中國CXO企業(yè)在人才紅利、化學能力、合規(guī)產(chǎn)能、知識產(chǎn)權(quán)保護方面具有綜合優(yōu)勢，歐洲地區(qū)生物制藥產(chǎn)能建設(shè)周期較長，印度企業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)保護力度、高標準合規(guī)產(chǎn)能供給穩(wěn)定性等方面仍存在明顯短板，中國企業(yè)在化學CDMO領(lǐng)域的核心行業(yè)地位5年內(nèi)具備較強的不可替代性；生物領(lǐng)域，行業(yè)β明顯，我們觀察到韓國、日本等國的生物藥CDMO企業(yè)呈現(xiàn)出相較于國內(nèi)生物藥CDMO企業(yè)更高的收入增速，中歐美日韓同臺競技，但在XDC的CRDMO領(lǐng)域，國內(nèi)龍頭藥明合聯(lián)的全球市占率持續(xù)提升。
關(guān)注JPM年會及創(chuàng)新藥在海外的臨床進展。JPM年會即將在1月中旬舉行，中國創(chuàng)新藥公司預計將更新經(jīng)營進展。中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)體現(xiàn)出長期向好的發(fā)展趨勢，并在近年集中體現(xiàn)在BD交易的爆發(fā)式增長。值得注意的是，對于大部分國產(chǎn)創(chuàng)新藥，對外授權(quán)通常只是全球開發(fā)的起點，合作伙伴在海外的開發(fā)進度，以及后續(xù)全球臨床數(shù)據(jù)的讀出可以進一步加強產(chǎn)品在全球市場商業(yè)化的確定性。
投資策略：繼續(xù)推薦創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈。2026年1月投資組合：A股：邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科、新產(chǎn)業(yè)、惠泰醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、艾德生物、愛博醫(yī)療、金域醫(yī)學、魚躍醫(yī)療、南微醫(yī)學；H股：康方生物、科倫博泰生物-B、和黃醫(yī)藥、康諾亞-B、三生制藥、藥明合聯(lián)、愛康醫(yī)療、威高股份。
風險提示：研發(fā)失敗風險；商業(yè)化不及預期風險；地緣政治風險；政策超預期風險。
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